期指再次出现诡异拉升 但斌：A股赚100倍也有可能(10)

　　无论是经济数据层面，抑或政策预期层面，均给不出超预期的乐观判断。经济弱复苏结构及长期潜在增长率下降制约着权重股估值的反弹，尤其是在前期大幅反弹之后，其估值并非低估很多，市场的抓地力不够；笔者认为，尽管大盘股的估值水平是历史最低，但在全流通背景下，可以提供的历史数据样本周期较短。如果市场预期一致的拟合度较低，久盘必跌的规律将随时出现。

　　便宜的没有足够便宜，高估的继续高估，这种情景一方面使得A股盘面表现并不差，因为有相当多的个股在创新高，仍有赚钱效应；但另一方面，资金的抱团取暖形成囚徒困境，大家都愿意做账面富贵，博弈最后第二棒，却让场外资金望而生畏，徘徊不前。久而久之，将形成系统性风险。

　　我们认为，目前A股仍处于僵持阶段，后市走势不破不立。尤其是在经济、政策超预期不多的情况下，个别利好因素仅仅构成阶段性的反弹的由头，而股指进一步上行得不到市场更有力的支持，反弹夭折只是时间问题。底部左侧的构筑较为漫长，但需要不破不立，这个阶段对投资者来说场内参与的仅仅是账面利润，场外的看着比较难受，但两者均有风险，因此，暂时休息也是一种投资。()