多因素推动有色股短期活跃 系统性机会需等待

　　赢富财经5月7日讯 有色金属板块今日再度活跃，铜、钨等相关概念股迎来投资机会。

　　多因素推动有色股短期活跃

　　全球降息潮与美国非农就业数据好于市场预期，刺激了一直疲弱的大宗商品市场，上周五伦铜大幅反弹，LME3月期铜收涨417美元至7265美元/吨，涨幅超过6%，受此影响，国内大宗商品期货市场（5月6日）也纷纷高开走强，带领有色金属板块整体反弹。

　　赣州市钨业协会昨日下午发布了5月份钨制品指导价，黑钨精矿、APT及中颗粒钨粉指导价分别为13.3万元/吨、20万元/吨和 310元/公斤，环比4月份，分别上涨了9.1%、5.8%和5.8%。分析人士称，钨价上涨背后是国家对该稀有金属有战略收储预期。

　　中信建投指出，美非农数据优于预期，加之此前欧央行及美联储刺激措施激发期铜市场空头回补，但展望后市，近期一系列制造业数据令人失望，特别是中国经济增速依然不太理想，铜价涨势恐难以持久。周一，LME市场将因英国银行业假期休市。操作上建议沪铜空单在5万点关口止盈后暂观望，等待逢高沽空机会。

　　长城证券表示，上周铜价大涨，但美国经济向好将使QE退出预期持续升温，且中国经济复苏力度较弱，需求不振的态势依然未逆转。两方面因素决定了金属价格反弹力度有限，此外高企的库存水平也将对金属价格反弹构成直接制约。建议投资者长期关注与经济战略转型相关的金属新材料及循环经济个股主线，小金属可关注基本面较好的锗以及受益新能源政策的锂。

　　瑞银证券分析称，对金属价格而言，潜在下行风险在于复苏趋势中止或短期遭遇通缩困境。从2012年年报和2013年有色金属行业及下游相关行业数据分析，国内金属行业可见的补库存空间并不是很大，因此短期而言，上游资源产品价格反弹空间并不可观。

　　分析人士认为，在没有实质利好刺激的背景下，有色金属板块反弹或将是昙花一现，投资者需时刻懂得“刹车”，获利了结。

　　行业系统性机会尚未到来 五月缺乏机会防御为主

　　有色金属板块75家季报可比上市公司,2013年一季度实现营业收入2074.31亿元,同比增长12.31%,环比下降16.89%;归属于上市公司净利润29.52亿元,同比下降51.03%,环比增长332.23%,实现扭亏为盈;加权每股收益0.03元,同比减少0.03元,环比增加0.05元。一季度基本金属、黄金及小金属价格同比普遍回落,收入同比实现增长仍然得益于产销量的增长。环比下降一方面是假日因素,导致产量环比下降;另一方面,主要金属品种价格环比仍呈下降趋势,如铝、铅、黄金、稀土等。净利润同比大幅下降,环比则大幅增长,并实现扭亏为盈,主要是成本费用控制得力,以及资产减值计提减少。特别是基本金属和小金属新材料板块业绩环比明显改善。

　　中信建投表示有色金属行业PMI上升至49.5%,环比增加1.5个百分点,但仍未站上50%的荣衰分界,景气仍处于弱势复苏格局。由于有色金属价格,乃至有色板块业绩均未出现明显的回升信号,有色板块估值水平仍未降至安全区域,我们对有色板块继续持谨慎态度。

　　近期推荐:厦门钨业(钨价继续回升,业绩下滑负面影响消化较充分);利源铝业(新产品、新订单有效消化募投产能,预计2013年产销量增长20%以上,业绩增长50%左右)。

　　中期推荐:中科三环(磁材龙头客户市场稳定,节后开工率趋于饱和);驰宏锌锗(荣达收购完成将推动13年业绩增长90~100%;未来三年矿山进入新一轮扩产周期;配股对股价负面影响消化较充分;云南锗业(看好13年锗价走势;锗资源持续上升预期;预计2013年业绩增速超过60%);赣锋锂业、钢研高纳、格林美、贵研铂业(业绩稳步向好,新能源汽车、军工、环保概念)。

　　上海证券表示传统旺季来临，四月金属细分行业的开工率有所上升，但是由于之前库存高企，因此目前仍处于去库存阶段，尚未形成对价格上行的推动。

　　结合有色金属行业上市公司一季报的营收情况，我们认为，金属价格下跌导致的相关上市公司盈利超预期下滑的可能性正在加大，而盈利下滑与产品价格下跌对于相关公司的股价表现将是极为负面的，我们建议投资者在行业没有明显拐点出现前，对行业整体保持谨慎。

　　在缺乏整体性机会的背景下，我们建议投资者关注的投资标的主要是下游加工企业。深加工企业受益于原材料的低位，依靠终端产品获得一定的附加值，尽管业绩弹性较小，但在整个有色金属行业处于低迷期的时候，盈利的确定性要高于上游采选及中游的低端冶炼压延类企业。