机械股三季度末现投资机会 瑞银：首选两只股

　　对于中国建筑机械行业的季节性波动以及业绩展望，瑞银给出了具有交易性机会的时间窗口。

　　瑞银认为，工程机械业的季节性表现可能与往年的模式有所不同，预计靓丽的中期业绩也许会带来交易机会，而2011年3季度末也许会因为4季度的复苏而出现投资机会。在约130家制造商中，前10大公司占据了70%的市场份额。

　　在行业领跑者方面，瑞银看好挖掘机 (从国外厂商那里抢占市场份额)、混凝土机械和工程起重机比重较大的领先厂商，因为这些产品将从水利工程和保障房建设中受益最大。

　　3季度末或出现复苏性投资机会

　　截至2010年的10年间，中国工程机械行业营收实现了26%的年复合增长率，2010年达到4360亿元，尽管这种增长具有周期性。受到政府4万亿元经济刺激计划以及铁路、公路和房地产的大规模投资拉动，2010年工程机械行业收入实现30%的同比增长 (受到全球金融危机拖累，2009年增幅为15%)。工程机械行业收入以往约占城市固定资产投资总额的1.6%~2.3%。考虑到十二五规划期间固定资产投资将正常化，瑞银预计受到水利工程项目和保障房建设的推动，未来5年工程机械行业将实现20%的年复合增长率。

　　2011年3月，中国将未来5年的GDP增长目标下调至7%，以平衡投资和消费增长之间的关系。同时，政府出台了抑制房地产投机和投资需求的最为严厉的措施。为了抑制通胀，中国通过不断提高利率和存准率来紧缩流动性。中国工程机械工业协会预计2011年全行业增幅为17%。

　　因此，瑞银认为工程机械业的季节性表现可能与往年的模式有所不同。瑞银预计靓丽的中期业绩也许会带来交易机会，而2011年3季度末也许会因为4季度的复苏而出现投资机会。

　　选取行业领跑者

　　在工程机械产品中，瑞银认为挖掘机、混凝土机械和工程起重机将能从水利项目和保障房建设中受益最大，并在全行业中脱颖而出。目前约有130家工程机械生产商，前10大公司占据了70%的市场份额。

　　瑞银看好这三类产品占主导的大型生产商。挖掘机方面，瑞银预计随着产品质量的不断改善、主要零部件的瓶颈解除以及分销商的服务提升，中国厂商将会加速从国外合资企业那里抢夺市场份额。混凝土机械方面，瑞银水泥行业分析师密叶舟预计，在保障房建设的全面展开以及随后的水利项目的大力铺开后，水泥消费将会反弹。此外，劳动力成本的增长也可能加速水泥搅拌的机械化程度提高。瑞银预计混凝土机械应能维持稳定增长。工程起重机方面，瑞银认为工程起重机的所有子产品的长期需求都将保持强劲，不过受到中国政府基建投资的节奏变化影响，可能会出现停滞和放缓期。

　　中联重科(000157，收盘价11.70元)和三一重工(600031，收盘价17.50元)是瑞银的首选股，因为瑞银认为这两家公司的混凝土机械市场份额最高，而挖掘机和工程起重机的业务增长极为快速。 瑞银证券