小盘股还有一定上涨空间

　　目前整个市场外部局势未稳。一季度的经济数据低于机构的普遍预期，但我们已经说明真正年度的货币投放见效，应该是在半年左右显效，尽管这种显效是弱复苏的表现，但第二季度的数据好于前一季是可以预期的。实际上，本次国内的疫情才是令人担忧的，虽然不能完全与20 03年相提并论，但是，事态如果继续扩大，可能会引起资金的警觉，从而下调对市场的整体预期。再者，短期国际贵金属、原油与大宗商品市场大挫，虽有利于中国这样的资源消费国，但是，对权重占比大的有色与能源板块并非好事。而且，本次的贵金属下行，属于通胀预期消失后的整体回撤，以历史的情况看，这样的回撤基本会完全消灭通胀时期的上涨幅度，甚至可能出现超预期的下跌。

　　由此，我们认为目前状态下，贵金属现货仍然不是抄底的时机。目前已经完全消灭QE3段的涨幅，如果再顺带将QE2期间的涨幅消灭，则价格应该到123 0点左右。如果是这样，那黄金在超跌反抽之后，还会击破前面的低点。预期其合理的低点区域，回到QE1结束时的水平，即2 010年3月时的水平。

　　从货币供应量的角度看，我们此前推论的中国货币收缩周期，在2014年11月之前结束的可能性很小。整个货币收缩过程，即是中国内部企业的整合过程。在这个过程中，证券市场很难出现整体的业绩推动型的上行，但是它仍然会出现在局部的高成长中盘股中，也就是现在所谓的价值新蓝筹股的上涨。

　　所以，自春节以来，我们一直强调虽是大指数出现调整，但是，小指数却会出现因价值新蓝筹们由小市值做到大市值的推动上涨。它们或者只是小指数涵盖的群体中的一小部分，但由于市值的不断增大，会令小指数远强于大指数。

　　而上期文字中，我们对创业板指数的筹码分布作过分析，721点是其下方巨大的密集峰，也就是初始的进仓成本区，因此，该值未来上行中至其一倍的位置，是合理的预期。但是，短期的密集峰值是882点，至周五收盘时已经站上该点。所以，未来可以以该点为参照线，只要站于其上，则利于做多；反之，击破，则进入防御状态。我们认为，未来该指数有效站稳该参照线之上，预期上行至上方空谷960点至977点一带是合理的，原因在于股价的运行规律，与流体的阻力最小原则一致。越是筹码空谷区，未来越有可能被回试，并在该空谷区域换手，以完成一轮波动运作。

　　从上述大小指数涵盖的群体之差异看，我们认为在相当长的时间内不会有大级别的牛市行情，这与我们年初在市场上涨时定义市场仅为反弹的观点是一致的。但是，我们不否认这期间会有一批个股反复走势。有人称其为结构型牛市，我感觉也不够准确，应该说，没有牛市，但有牛股，这个牛股群体应该小于全市场的5%。所以，我觉得在相当长时间里，各位还是不要做牛市梦吧，你做做中国梦就可以了。你若想战胜这市场，在此期间除了深研公司的内在质地，以及产业的发展方向，恐怕没有更好的方法(做内幕交易者除外)。