提高股基仓位下限至80% 或新增百亿元资金入市(4)

　　基金仓位的变化反映出其资金的进出状况，实际上也表明基金对市场是否看好，许多投资者也常常根据基金仓位来决定买入与卖出股票。而对于基金仓位，市场上亦有“88魔咒”之说，从中凸显出基金持仓某些时候亦可能变成行情的“风向标”。

　　如果股票型基金仓位下限从60%提高到80%，也不意味着能为市场带来多大的增量资金。如4月19日德圣基金研究中心仓位测算数据显示，可比主动股票基金加权平均仓位为79.78%。相比于80%的下限基本上已“满仓”，腾挪的空间并不大。因此，提高股基仓位下限，并非什么重大利好消息。

　　在基金仓位下限为60%的背景下，由于基金手中可以握有更多的资金，其日常操作中相对更加灵活，这也是某些基金年复合换手率高，以及热衷于短炒或追逐概念题材股的根源之一。而且，因为目前仓位下限为60%，基金也更注重于“择时”投机。并且由于基金资金量大，常常利用其资金优势在某些个股上频繁进出获取收益。

　　在股基仓位下限“被拔高”至80%后，因为受到限制，并且还要应对日常的赎回，基金手中可用的“弹药”其实并不充裕。从这几年股基的仓位上看，很少有达到85%以上的，这说明基金仓位其实只能在5%的幅度内进行波动。而一旦股基仓位提高至80%，那么今后基金在投资选择上会将精选个股置于首要地位。毫无疑问，从目前流行的“择时”到将来的注重精选个股，不仅能体现出基金投资上的进步，亦将是一大发展方向。

　　在境外市场中，基金仓位下限一般都不会像目前A股一样低至60%，80%甚至是90%的下限亦是大有人在。境外市场由于较为成熟，其波动并不像A股这样剧烈，其基金高持仓其实有利于保持市场的稳定。但A股市场中的基金并没有发挥出稳定器的作用。一方面基金在排名等多重压力下，虽然高举价值投资的大旗，却奉行价值投机之实；另一方面，全流通之后，基金作为市场中坚力量的地位日益弱化。

　　事实上，股基提高仓位下限，投资者必须注意的是投资风险的同步“提高”。因为仓位下限“被锁定”，如果股市出现下跌，由于持股市值相对于原来更大，那么出现的损失也将更大。而且，A股市场诞生20余年来，“牛”短“熊”长是市场最主要的特征，更长的熊市将导致提高仓位下限后的基金产生更大的亏损。试想，2008年全球金融危机时，如果那时股基仓位下限是80%，基金的亏损是不是被放得更大呢？从这个意义上讲，股基仓位下限提高至80%后，持有人更要注意其中的投资风险。（投资快报）