4行业分享宽带中国机遇 券商看好主题机会(2)

　　转让的三个子公司，从事业务与母公司业务有一定关联性，但并不高。其中，中兴特种设备，注于专用设备、无线增值业务、宽带增值业务的研发和市场拓展等；长飞投资，投资业务包括手机与配套产业的各领域及相关科技工业园区的开发运营；中兴力维，主要从事监控领域的运营商动力环境监控和通信运营商运营级/企业级的视频监控业务。

　　转让三个子公司股权，公司将直接获得较好的投资收益。公告称，转让中兴特种设备68％的股权，将增加公司投资收益人民币3.6亿元至人民币4.4亿元之间，转让长飞投资81％的股权，将增加公司投资收益人民币4.5至8.5亿元，转让中兴力维81％股权，将增加公司2013年投资收益8.2亿至8.8亿元之间。

　　公司未来经营的全面转机，还需要等待外部环境的好转和内部管理能力的切实提升。转让子公司股权，一方面能获得投资收益，有益于公司增加现金流、渡过行业寒冬，另一方面也有助于减少令人诟病的子公司关联交易，专心聚焦主业发展。但投资收益带来的报表利润增加，不能代替主营业绩，公司股价的提升，还需要主营业绩的复苏。

　　维持“中性”评级。公司除行业不景气之外，面临的另一问题

　　则是领导人的新老更替，我们将在新一届董事会选举结果出来

　　后，跟踪董事会高管变化对公司未来发展的影响。

　　风险提示：市场竞争导致毛利率继续下滑以及收入增长放缓风险。