建材行业：子行业继续分化 重点推荐5股

　　3月玻璃数据好于水泥

　　前3月全国水泥累计产量4.2亿吨，同比增长8.2%；平板玻璃累计产量1.9亿重量箱，同比增长8.4%。从单月数据看，3月全国水泥产量1.8亿吨，同比下滑1.4%；玻璃6866万重量箱，同比增长8.8%。玻璃产量增速大幅好于去年，同时也好于水泥，差异主要有两点：一是前三月汽车产量增速大幅增加带动玻璃需求，二是房地产新开工面积依然负增长，为-2.7%，而竣工面积增长8.9%，水泥与新开工相关性高，而玻璃与竣工相关性高。

　　水泥价格涨跌互现，适度关注华东和西北以外区域旺季价格下跌

　　本周全国水泥均价环比下跌0.6%，其中江西、陕西和浙江上涨20-30元/吨，北京、石家庄、辽宁、广西和重庆下跌20-30元/吨。前期领涨区域江苏本周未涨，预计未来一段时间华东价格平稳为主。

　　玻璃价格大范围小幅提价，未来存在继续上涨动力

　　本周国内多数区域生产商价格小幅提涨，以促进出货，效果良好。沙河多数厂家浮法白玻薄板涨1-2元/重量箱，厚板部分涨1.3-1.5元/重量箱，涨价后下游客户备货积极，厂家库存明显削减；华东部分上调1-4元/重量箱，19日华东研讨会议决定近日各厂涨2元/重量箱，关注后续执行情况；受沙河涨价提振，华中部分白玻薄板涨1元/重量箱；华南下雨天气有所缓解，生产商提涨1-3元/重量箱，出货放量；东北个别厂家报价提涨1-3元/重量箱，主流成交价平稳；西北、西南生产商平稳出货。

　　其他强烈推荐西部建设和建议关注鲁阳股份可能的拐点机会其他建材继续强烈推荐西部建设。此外建议关注鲁阳股份，行业拐点信号初现，公司经营现金流低点11年，毛利率低点12年一季度；10万吨岩棉项目去年6月和今年4月全部投产，介入建筑保温材料成为公司新增长点；拟在巴西和马来西亚各投1000万美元建陶瓷纤维生产线，依赖原有海外客户积极拓展拉美和东盟市场。

　　投资建议

　　中期依然看好水泥板块，推荐华新水泥、海螺水泥和祁连山。玻璃价格近期大范围持续上涨，中期存在配置价值，短期有催化因素，推荐南玻A。其他建材我们首推商混行业的西部建设，其他建议关注鲁阳股份。