美国经济走出“险滩”仍有“暗礁”(2)

　　随着就业情况的改善，美国民众的消费和投资信心也开始恢复。标普500指数曾一路攀升至2007年10月以来的最高水平。对于美国经济复苏的前景，美联储主席伯南克持谨慎乐观态度，他称，美国经济“持续地适度扩张”，预计“今年增长将再次加快”。高盛则乐观地将第一季度GDP的增速调升至2.9%，并将第二季度的增长预期调升至2%。

　　此外，对美国经济复苏的信心增强导致了国际资本的持续流入，美元指数随风险资产齐头并进地上涨，而页岩气革命更是降低了美国对外部能源的依赖，进一步提高了国际投资者对美元资

　　产和美国未来经济的期盼。可以说，美国经济复苏的势头已经确立，经济增长速度将可能稳步提升。

　　不过，历史的经验告诉人们，风险从不曾消失，它们有可能隐藏起来，等待再次可以掀起涛天巨浪的机会。

　　风险因素之一：

　　美联储资产负债表规模过大

　　从某种意义上讲，美国经济的复苏离不开美联储的“货币强心剂”，一旦宽松货币政策有所调整，那么看似繁荣的经济指标很有可能再次滑坡。

　　3月14日，美联储公布的数据显示，因美国债券持有量增加，该周的资产负债表规模再度刷新纪录，达到3.147万亿美元，较之前一周又增加了560亿美元。行使央行职能的美联储，其资产负债表规模是向商业银行提供流动性的重要指标。2008年9月，这一规模仅约0.9万亿美元，随着4轮量化宽松货币政策的推出，美联储走上了货币超发之路。

　　修复资产负债表以及降低流动性的释放量，不但在社会上也在美联储内部的货币政策会议上成为焦点。从某种意义上讲，美国经济的复苏离不开美联储的“货币强心剂”，一旦货币宽松政策有所调整，那么看似繁荣的经济指标很有可能再次滑坡。

　　风险因素之二：

　　国家、个人全都卷入债务泥潭

　　只升不减的债务负担及其导致的巨额利息支出已经让美国财政难以为继，它随时可能成为导致美国主权债务信用破产的引爆器。

　　截至2013年4月18日，美国联邦债务已经突破16.779万亿美元，超过了债务上限16.394万亿美元。虽然，在国会的临时授权下，美国财政部可以继续举债，美联储也可以继续购买。但是这样一个只升不减的债务负担及其导致的巨额利息支出已经让美国财政难以为继，它随时可能成为导致美国主权债务信用破产的引爆器。

　　除了国家债务，美国的家庭债务也让经济复苏背上了另外一个包袱。据美国人口普查局报告显示，2011年美国背负债务的人口比例由2000年的74%下滑至69%，但平均负债数额由5万美元攀升至7万美元。此外，自2005年开始，美国家庭财产中值(一种统计用数据形式，统计对象中高于此值和低于此值的各占50%)逐年下滑，由近11万美元降至2011年的6.9万美元。如果排除房产资产变化，美国家庭净资产6年缩水了3815美元，降幅达18%。

　　风险因素之三：

　　失业率问题最终解决尚待时日

　　伯南克也坦率地承认，美国的总体失业率水平要降到6%以下可能仍需花至少3年的时间。