生物航空煤油试飞成功 拉高相关七股直冲云霄(10)

　　海外油气资产注入启动,后续体量值得期待。此次与集团成立合资公司收购CIR公司50%股权、Mansarovar公司50%股权及Taihu公司49%股权标志着集团海外资产注入的启动。此次收购对公司业务有积极的影响,完成本次交易后,公司将拥有哈萨克斯坦、哥伦比亚、俄罗斯等全球主要油气产区的多项资产,按照合并口径模拟计算,公司油气探明储量将上升6.5%,油气当量产量将上升8.6%。同时根据2012年业绩测算(附表1),收购完成后,三个标的将增厚公司EPS约0.02元。

　　我们认为在此次海外资产注入启动后,未来合适资产继续注入的可能性较大,而通过集团收购,成熟资产注入上市公司,套现资金再进行收购的这种模式如能成功运作,即有利于公司海外资产的获得,也能有效的降低公司的经营风险。

　　能源价改促业绩提升,化工业务有望底部回升。新成品油定价机制改革和天然气价改的推进对公司业绩有正面影响,新成品油定价机制一旦推出,公司炼油业务的盈利将保持相对稳定,目前定价机制导致的盈利波动风险将显着降低。而天然气价改的推进也有望提升公司勘探业务板块的盈利。此外我们认为2012年化工业务的盈利已基本见底,未来该业务板块盈利也将随着宏观经济的回复而缓慢复苏。

　　给予“买入”评级。在宏观经济的回暖、能源价改推进及海外资产继续注入的预期下,我们认为公司盈利仍处于持续回升的过程中,我们暂以公司2012年底868.20亿股总股本计算,预计公司2013-2015年EPS分别0.90、1.03、1.16元。给予“买入”的投资评级。

　　风险提示:油价大幅波动的风险及能源价改进程不达预期的风险。