天灾无情股有义 精选救灾十大坚挺股(名单)(5)

　　12年新签项目同增115%,多数项目在3季度后进入集中施工阶段,工期紧张带来13年上半年业绩高增延续。12年新签合同达58亿,包括成都市二环路东、西段等工期较紧张的改造项目,因此在3季度进入集中施工后,业绩进入兑现阶段。我们认为公司业绩高增将延续至13年上半年。

　　13年成都北改及天府新区建设基建市场空间巨大且可持续。公司近两年市政工程重点市场为北改工程与天府新区建设,2013年“北改工程”计划启动投资1800亿,计划完成投资550亿,较12年增长20%、120%。

　　天府新区详细规划2月获原则性通过,119平方公里进入全面建设阶段。

　　BT投资收益实现规模化回收,规模提升后有望获取大金额公路建设项目。我们预计公司在规模提升与BT项目计入资金循环后,将逐步进入金额较大的省内高速公路建设等市场,以成渝经济区为重点发展区域。公司前期BT项目逐步进入回款阶段,12年实现投资收益7165万,同增151%;存货与应收账款分别同增50%与87%,预示仍有大量项目正处决算期。

　　预计公司13、14年EPS为1.05、1.35元(不考虑增发摊薄),给予13年12倍PE,目标价12.5元,增持。风险提示:工程最终决算存在调整可能。