美国天然气价格继续牛市狂奔 下一投资天堂(8)

　　深圳燃气:经济弱复苏下全年增长可期

　　深圳燃气 601139

　　研究机构：日信证券 分析师：曾维强 撰写日期：2013-04-10

　　事件

　　公司公告一季度业绩,收入18.6亿元,下降5.78%,归属于上市公司股东净利润2.2亿,同比增长50%,扣除非经常性损益后1.3亿,同比下降9.49%。

　　点评

　　瑕不掩瑜,全年仍将较快增长

　　一季度收入略有下滑,主要是石油气批发业务下降导致,由于石油气批发利润极低,对公司整体净利润影响很小,天然气收入仍实现20%增长,这也是市场关注重点。去年由于西气东输二线接通,一季度用气不均匀,加上宏观经济下滑,一季度净利润偏高,而今年一季度西气东输二线的气源增加,折旧较高,毛利率略有下滑。今年一季度扣除非经常性损益后净利润1.3亿,考虑到今年弱复苏及去年季均1亿左右扣非净利润,2013年全年扣非净利润同比增长预计可达30%。

　　投资建议:看好公司天然气业务的快速增长及发展前景

　　我们认为公司抓住历史机遇,大力发展天然气管道运营业务,并积极对外扩张,成长预期明显,给予推荐评级。

　　风险提示

　　1、天然气资源价格改革对公司经营带来一定不确定性

　　2、经济增速放缓,工商业、电厂用户需求增速有可能下降