美的电器：机构狂抛为哪般

　　美的电器公布集团整体上市方案后，受到市场极大关注。虽然散户对其报以极大的热情，但是，自4月8日打开涨停板后，机构投资已经开始撤离。

　　在市场普遍看好的形势下，机构却为何大笔卖出？有分析人士认为，这显示美的电器股价目前已经处于阶段性高位，随着集团整体上市的利好刺激不断被消费，后续上涨的空间已然收窄。另外，中小投资者认为美的集团发行定价并不合理，未来即使集团整体上市，能否站稳44.56的价位也是个巨大的问号。

　　五大机构单日卖出9.41亿元

　　在整体上市公告发出之后，美的连续三个交易日开盘封涨停，让众多投资者眼红不已。游资散户接盘的热情持续高涨，但喧嚣过后机构投资者却已经开始撤离。

　　4月8日的龙虎榜显示，当日买卖前五席均为机构：前5个卖出机构席位合计卖出总额为9.41亿元，前5个买入机构席位合计买入总额为5.88亿元，占当日成交量的29.09%，卖方力量远大于买方。

　　对此，市场分析人士表示“美的电器复牌后连续四个涨停，远远超过停牌期间行业指数上涨幅度，加上房地产调控政策可能一定程度上强化了家电市场复苏低于预期的潜在风险， 此前期潜伏的机构获利套现意愿较为强烈。”

　　有证券分析人士进一步分析指出，换股后存续的美的集团总股本为17.13亿股，根据备考财务报表，其2012年净利润为53.05亿元，即每股收益约为3.10元。目前格力电器(000651)和青岛海尔(600690)的市盈率分别约为10.6倍和10.3倍，按10倍的市盈率计算，美的集团上市后31元的价格定位更具合理性。按照1∶0.3582的换股比例计算，美的电器股价在11元附近为合理区间。但美的集团公告的发行价高达44.56元，且美的电器的换股价格为15.96元/股，受心理因素影响，因而出现连续涨停。目前美的电器已经处于阶段性高位，面临调整压力，机构在此时卖出是现实的选择。

　　涨停打开连续高换手

　　经过复牌后的连续三个涨停，美的电器在第四个交易日打开涨停板，成交数放量增长。上周成交量高达51142万股，环比猛增8712%，高居A股榜首。

　　本刊记者注意到，在涨停打开当日(4月8日)美的电器创下了单日241.1万手的天量成交，且换手率高达7.13%；次日成交135.53万手，换手率为4.0%；两个交易日成交约2.22亿股。公开资料显示，美的电器总股本为33.8亿股，且全部为非限制流通股。大股东美的集团持有13.9亿股，占总股本的41.17%。这意味着，约2.22亿股的成交量占到了非控股股东的11%。

　　对此，有分析人士表示，美的电器遭机构大手笔套现，或将结束股价连续涨停的态势。

　　事实上，此后，美的电器的股价即开始呈震荡形态，成交量和换手率也开始回落，单日成交量介于30-60万手之间，换手率下降到1.5%左右。显示其整体上市方案拉伸动能已成强弩之末。

　　此外，目前美的电器中小股东对整体上市方案的换股价格不满，不少投资者认为美的集团44.56的发行定价所依据的基础并不合理，明显偏向于大股东的利益。凡此种种表明，即便最终实现整体上市，美的集团能否站稳44.56元的发行价也存在巨大的不确定性，机构如此大规模的卖出也就不足为奇了。