H7N9来袭 谁最受益？

　　H7N9背景解析

　　流感是由流感病毒引起的一种急性呼吸道传染病。流感病毒可分为甲(A)、乙(B)、丙(C)三型。其中,甲型流感依据流感病毒特征可分为HxNx共135种亚型,H7N9亚型禽流感病毒是其中的一种,既往仅在禽间发现,未发现过人的感染情况。H7N9型禽流感是全球首次发现的新亚型流感病毒，于2013年3月底在上海和安徽两地率先发现。据国家卫生和计划生育委员会发布的疫情信息，截至2013年4月7日17时，全国共报告20例确诊病例，其中死亡6人。确诊病例分布于上海(10例，死亡4例)、江苏(6例)、安徽(1例)、浙江(3例，死亡2例)4省市。确诊病例间未发现流行病学联系，所有病例的密切接触者均已采取医学观察措施，未发现异常情况。目前疫情处于散发状态，尚未发现人传人。同时，北京、广东、云南、湖北、四川等未发现疫情地区已加强防控。

　　综合国家卫计委、国家疾控中心和WHO的公开信息，以及与03年SARS、09年甲流疫情比较，目前H7N9疫情仍然处于散发，并未出现大规模的人传人倾向。权威呼吸病专家钟南山认为，H7N9的发现、发展过程与前两者有着截然不同的规律：前两者人群普遍易感，并可以人传染人，而H7N9目前无证据支持人传人；SARS传染性强，H7N9则致死率高。我们认为，本次H7N9目前还不能判断是否会大规模爆发。

　　投资建议

　　国家卫计委3日晚间连发四条通知，要求各地加强H7N9禽流感防控：《关于加强人感染H7N9禽流感疫情防控工作的通知》、《人感染H7N9禽流感诊疗方案(2013年第1版)》、《人感染H7N9禽流感疫情防控方案(第一版)》和《人感染H7N9禽流感医院感染预防与控制技术指南(2013年版)》等三个文件，要求各地结合实际参照执行。方案中涉及治疗预防药品：奥司他韦(上海制药、东阳光铝)或扎那米韦(广州药业)，莲花清瘟胶囊(以岭药业)、清开灵注射液(白云山)、参麦注射液(华润三九)、生脉注射液(益盛药业)、疏风解毒胶囊(安徽济人药业，非上市公司)；金刚烷胺耐药，不建议单独使用(普洛股份)。疫情所在省份也各自补充了一些不同的中药用于H7N9的预防治疗，例如抗病毒口服液(香雪制药300147)、玉屏风散颗粒(盈天医药0570.HK)、板蓝根冲剂(广州药业600332，白云山A000522)、黄芪口服液、双黄连口服液(太龙药业600022)，痰热清注射液(上海凯宝300039)，热毒宁注射液(康缘药业600557)，安宫牛黄丸(同仁堂)，醒脑静注射液(亚宝药业)，生脉口服液，川贝枇杷膏，参附注射液(华润三九)。

　　疫情通报后，自3月31日起，医药生物板块的相关上市公司就被炒作。我们认为，目前看来，事件性驱动仍然会对相关股票产生影响。随着H7N9疫情的公开透明，致病机理和防控手段更加稳定，比较确定的投资机会将产生在生物疫苗和中成药领域，而化学治疗药物因用量有限、疫情控制而趋于平缓。根据国家卫计委消息，作为H7N9首先发现的国家，我国已经开始着手研究相关疫苗。专家指出，一般最快6~8个月能研制出疫苗，会作为预防接种的重点向公众推广。我们重点推荐关注以下个股：

　　1、生物制药：

　　(1)人用疫苗。《指南》强调接种流感疫苗是其他方法不可替代的最有效预防流感及其并发症的手段。结合09年甲流疫情爆发后，甲流疫苗用于人群的普遍接种预防，相关企业明显受益。我们认为，目前国内主要是二代流感病毒裂解疫苗，2010年批签发量占96%。主要厂家包括华兰生物(002007)、天坛生物(600161)、中生股份(长春所与上海所)、长春长生、赛诺菲、大连雅立峰(复星医药(600196)控股)、GSK、北京科兴(纳斯达克上市)、浙江天元(诺华子公司)等，2011年份额如下图所示。流感疫苗生产企业众多，但接种率未来将逐步攀升，市场潜力更大。其中，华兰生物在2010年甲流病毒爆发期间,共接到国家下达的5225万剂甲流疫苗生产任务,2011上半年确认1172万元甲流疫苗收入。天坛生物2009年9月11日取得国家食品药品监督管理局批准的甲型H1N1流感病毒裂解疫苗新药证书及药品注册批件,累计生产了1200多万剂甲流疫苗。

　　(2)兽用疫苗。生产商包括中牧股份(600195)、金宇集团(600201)、升华拜克(600226)等。中牧股份是首家获国家农业部批准的禽流感疫苗生产企业,是国内产品品种最全、产能规模最大、质量稳定优良、市场占有率第一的骨干企业。升华拜克参股38%的青岛易邦生物工程公司为农业部正式批准的禽流感疫苗定点生产企业,有兽用生物制品30余种,以禽流感灭活疫苗为主。

　　(3)诊断试剂。达安基因(002030.SZ)、科华生物(002022)。科华生物：已经着手研发H7N9病毒的检验试剂盒。公司一位高管称，由于病毒基因组序列已经公布，企业研发相关检测试剂的技术难度并不高，研发周期较短。而按照2009年甲型H1N1流感的相关经验，政府可能允许诊断试剂“先卖后申报”，因此产品可以实现较快上市。达安基因:2009年9月，达安基因取得国家药监局颁发的甲流检测试剂盒医疗器械注册证。达安基因和下属合营公司广州华生达协作研制出新发人甲型(H1N1)流感病毒核酸检测试剂盒和通用型甲型流感病毒核酸检测试剂,在2009年9月取得甲型H1N1流感病毒检测试剂盒医疗器械注册证。2010年6月30日,公司新产品甲型H1N1流感病毒核酸检测试剂盒(PCR-荧光探针法)被确认为国家重点新产品。

　　2、化学药物：

　　(1)神经氨酸酶抑制剂。制剂奥司他韦(Oseltamivir)或扎那米韦(Zanamivir)，国内生产企业为上海医药(601607)、宜昌长江制药(隶属于东阳光铝)。上海医药：拥有达菲批文。“达菲”的通用名为磷酸奥司他韦，原研厂家为瑞士罗氏，是公认的抗禽流感、甲型H1N1病毒(即甲流病毒)最有效的药物之一，也是世界卫生组织推荐的抗甲流最有效的预治药物。“达菲”仿制药目前在国内仅有两个制剂厂家，分别是上药集团旗下上海三维制药有限公司、东阳光药业集团的宜昌长江药业有限公司。

　　东阳光铝：参股公司宜昌东阳光药业为国内第二家获权生产达菲的厂家，公司称目前还未接到政府采购订单。

　　(2)离子通道M2阻滞剂：目前实验室资料提示金刚烷胺(Amantadine)和金刚乙胺(Rimantadine)耐药，不建议单独使用。国内金刚烷胺的原料和制剂最大生产企业为普洛股份(000739)，市占率约80%。

　　(3)抗流感新药帕拉米韦氯化钠注射液。4月5日，国家食药监管总局批准了抗流感新药帕拉米韦氯化钠注射液(静脉给药的神经氨酸酶抑制剂)，用于那些流感重症患者、无法接受吸入或口服神经氨酸酶抑制剂的患者。帕拉米韦是新型抗流感病毒药物，现有临床试验数据证明其对甲型和乙型流感有效。H7N9属于甲型流感病毒亚型。广州南新制药是该药的制剂生产企业，湖南有色子公司是原料药提供方。值得注意的是白云山持南新制药13%股份，广州药业和白云山A可能将获益。

　　3、中成药：

　　中成药历来被列为各类流感和疫情的主要防治药物，其中拥有独家品种、市场占有率较大的投资标的值得我们格外关注。

　　(1)独家产品：