周五展望：重点布局十大板块优质股

　　化学制品行业-碳纤维:产业瓶颈有望打破

　　类别：行业研究 机构：宏源证券股份有限公司

　　碳纤维行业《指导意见》征求进入尾声。工信部起草的《关于加快推进碳纤维行业持续健康发展的指导意见(征求意见稿)》,公开征求意见期限截止于4月19日。未来我国碳纤维行业发展将有明确指引。

　　国内碳纤维产业:原丝、碳化均存在瓶颈。目前碳纤维核心技术环节只有国际几家少数厂商拥有,包括PAN原丝生产中的聚合、喷丝、牵引几个步骤,以及碳化过程中的低温碳化、高温碳化两个环节。整个产业链中,这两个环节所占利润达到55%-75%。目前我国碳纤维产业主要集中在合成材料和终端产品应用两个环节,仅少数企业从事原丝生产和碳纤维材料生产,但质量和数量都无法满足需求。

　　《指导意见》针对行业瓶颈,提出相应的发展目标。《指导意见》提出,到2015年,国内聚丙烯腈(PAN)原丝、高强型碳纤维的产品质量和成本控制接近国际先进水平,高强型碳纤维单线产能达到千吨级并配套原丝产业化制备。这两点分别针对国内的原丝生产、碳化工艺,正是碳纤维行业的两大瓶颈。

　　《指导意见》要求提高行业集中度,骨干企业将获更大空间。《指导意见》还提出,到2015年,碳纤维知识产权创建能力显著提升,专利布局明显加强;碳纤维生产集中度进一步提高,培育3-5家骨干企业;大力推行节能减排,骨干企业能耗降低20%左右。这条意见明确提出要培育骨干企业,未来几年碳纤维行业将进入优胜劣汰阶段。

　　重点关注公司。目前,A股市场上碳纤维相关企业较少,仅金发科技、方大炭素、中钢吉炭等几家企业。

　　电子行业:FaceBook新Home平台依托安卓,继续推荐谷歌产业链

　　类别：行业研究 机构：光大证券股份有限公司

　　板块观点

　　本周电子行业下跌4.2%,跑输大盘3.7个百分点,不到20%的个股取得正收益,前期强势股跌幅较大。美国市场上,标普指数下跌1.0%,费城半导体指数和纳斯达克指数分别跑输大盘3.1和1.0个点。台湾科技指数上涨0.4%,跑赢大盘0.1个点。

　　去年12月以来,我们对行业高估值将持续的观点得到印证,很多公司估值已上涨至接近30倍,短期大幅上调盈利预测的可能性较小,在创业板指大幅调整的背景下,面临一定的回调压力。我们认为如下板块将取得相对行业的超额收益:

　　1.基本面正好转的估值洼地LED板块,LED照明有望在下半年进入爆发性增长期:1)鼓励需求政策正密集出台;2)厂家和渠道盈利性改善,推广动力加强;3)白炽灯淘汰进入实质阶段;4)商用领域回报期缩短至两年内。近期,美国和台湾的LED相关公司出现了明显的业绩好转迹象,我们预计中国公司也将陆续好转。详见深度报告《下半年LED照明启动,龙头公司受益》。LED行业在最近有两次可能大幅上涨的行情,但都在随后遇到不巧事情而影响市场情绪:a)3月5-6日大涨,但在3月7-8日和12日遭遇创业板大跌;b)3月25日,但在当天下午遭遇媒体披露勤上光电财务问题。随着不良情绪的淡化,LED板块必将先迎来一波补涨行业,再迎来一波领涨行情。

　　2.水晶光电等有望引领下一轮消费电子产品创新的产业链公司,谷歌创新无边界,相关产品市场空间无限大,估值不存在天花板。1)谷歌将开创消费电子产品的第三代商业模式-数据库资源为硬件产品提供支持,更胜于苹果的软件App生态环境为硬件产品提供支持的第二代商业模式。2)苹果iPhone开创了信息输入的新时代,引入触摸屏和语音输入Siri,但苹果没有能够在信息输出上开创革命,拘泥于提高屏幕清晰度和提高耳机舒适度等微创新,从而陷入屏幕尺寸选择的难题,落后于三星开创的Phablet。谷歌眼镜独辟蹊径,用微投和反射显示屏替代液晶屏幕,用骨传导耳机替代传统耳机,解放了用户的双手和双耳,引领了信息输出的大变革。详见专题报告《谷歌眼镜-无边界创新时代的开启》。FaceBook向谷歌妥协,发布基于安卓操作系统的Home应用平台,而不是部分人士期待的全新操作系统,谷歌对移动互联网的掌控地位进一步夯实。此外,经过1、2月的库存调整,联发科3月智能手机芯片出货量有望达到1500万部,全年预计2亿片,反映了中低端智能手机市场的热销。但同时,eMCP、触控IC、高像素镜头等关键零部件的供应紧张可能约束出货量的爆发,建议密切关注产业链相关机会。消费电子终端需求面PC行业整体仍较低迷,但联想等亚洲厂商相对景气,触控屏产能持续紧张;三星新一代旗舰手机GalaxyS4发布;中国新一代电视节能补贴有望在6月出台,液晶电视景气度在3月后有望继续回暖,超大尺寸、4kX2k超高清等将消耗更多面板产能,供需关系将持续改善。维持行业持续高估值的理由1.1Q12是行业景气谷底,整体业绩差,1Q13和1H13容易实现同比高增长;从谷底走出而带来的业绩同比高增长也是2010年电子行业指数跑赢大盘52个百分点并显着提高估值的重要原因。2.电子行业正进入智能终端主导的后PC时代,台湾公司在PC时代建立的产业链优势大大降低,A股电子行业开始进入处理器等核心领域,将持续高增长。

　　3.新一轮产品创新开始显现,穿戴式电子产品将成为热点。谷歌眼镜在1月底开始交给应用程序开发商测试,现已接受美国普通消费者预订,有望在年底出货,传言苹果和三星也已开始了智能手表的开发。部分大陆电子公司在本轮创新中有望成为首批弄潮儿,虽然短期不能对业绩产生显着影响,巨大的市场空间将能够大大提升估值水平。推荐水晶光电、环旭电子、阳光照明、德豪润达、勤上光电、长信科技和锦富新材。

　　通信行业周报:微信收费热议,推动中国联通无线网络和业务价值重估

　　类别：行业研究 机构：中国银河证券股份有限公司

　　1、全年观点:上半年偏主题性投资(4GLTE、军工通信及北斗、移动转售政策),下半年偏业绩驱动。4GLTE预计推动全球及国内通信设备行业进入为期2~3年的增长景气周期,持续受益标的重点看好“中兴通讯、烽火通信”;国防信息化跃进推动军工通信及北斗板块具有中长期投资价值,重点看好标的“海格通信、中海达”;移动转售政策的试点细则出台,将为民营电信服务开辟新的成长空间,综合资源禀赋而言重点看好“鹏博士、二六三、天音控股、神州泰岳”的受益组合。

　　2、短期观点:2季度通信设备板块相对谨慎,对通信运营服务板块、军工通信及北斗板块相对乐观。2季度重点推荐组合:中国联通、海格通信、烽火通信。

　　1)通信设备2季度相对谨慎:1季度通信设备板块因LTE主题累计较高的超额受益率,受运营商招投标节奏的季节性因素和2012年同期基数因素影响,1季报普遍缺少业绩支撑,通信设备板块2季度整体相对谨慎。

　　2)通信运营服务相对乐观:因联通估值优势、主题性热点(微信收费探讨、移动转售政策推进)相对更具投资机会。

　　3)军工通信及北斗板块受益朝鲜半岛局势紧张:东海和南海局势尚未缓和,而朝鲜半岛局势再度紧张,战争威胁和恐吓成顶牛之势,严峻程度也超过往六十年。朝鲜半岛局势紧张对军工通信及北斗板块构成热点刺激。

　　3、近期通信业相关的三个热点分析--“微信收费”、“移动转售细则渐行渐近”、“朝鲜半岛局势及北斗泰国示范项目落地”.

　　1)微信收费问题推动中国联通无线宽带网络价值和业务价值重估.

　　2)移动转售政策细则的推出渐行渐近,综合资源禀赋而言重点看好“鹏博士、二六三、天音控股、神州泰岳”的受益组合。

　　3)军工通信及北斗板块,受益朝鲜半岛局势紧张和北斗国内外推广提速,看好海格通信、中海达。