军工行业2季度策略：主题投资将是主基调 荐5股

　　军工行业2 季度缺乏系统性投资机遇，理由如下：首先，我们跟随国海证券研究所策略观点，2季度A 股缺乏趋势性机会，在这样的大背景下，军工行业很难走出独立行情，其次，根据我们目前对行业的跟踪，我们认为军工行业在2 季度出现非常重大的基本面变化是小概率事件，最后，经过2012 年12 月初到2013 年3 月中旬的大幅上涨后，军工行业大部分公司的股价上涨幅度较大，短期技术上回调的压力较大；综上所述，军工行业在2 季度缺乏系统性投资机遇。军工行业2 季度的主要投资策略是主题性投资，重点关注发动机和航天板块。首先：在市场疲弱的整体趋势下，军工行业是非常良好的主题投资板块，军工行业增速稳定，受宏观经济波动较小，且今年年初军工股涨幅居前，热点缤纷，已经引起市场高度关注，在2 季度市场相对疲弱的时候主题性投资也许将成为市场中少有的亮点；其次，2 季度军工行业具有2-3 个主题性投资亮点，a）发动机重大专项公布的预期、航空动力复牌的预期，有望点燃发动机板块的投资热情，可提前布局相关个股：中航动控000738、钢研高纳300034、成发科技600391、航空动力600893。

　　预计发动机板块全年增速约为15-20%。按照以前的市场经验，我们预测航空动力复牌后将会持续上涨，由此将会带动整个发动机板块的上涨。再次，神舟十号有望在六月至八月间发射升空，目标时间是六月底，如果神舟十号如期发射，这样将会在六月底形成一次航天板块的主题投资机遇，主要投资标的：航天科技000901、中国卫星600118、航天长峰600855、航天电器002025。最后，国际战略局势，尤其是中国周边的战略局势持续反复，如朝鲜半岛、钓鱼岛事件等，也有可能引发主题性投资机遇，但此类投资机遇大资金较难把握。

　　投资时点建议：根据之前的论述，我们建议在四月底至五月初布局发动机板块的相关个股；六月中、下旬布局航天板块的相关个股。我们将会紧密跟踪行业基本面和主要事件的进展情况并可能随时调整投资时点建议。虽然我们短期提示军工股技术调整的风险，但我们全年非常看好军工行业：我们在2013 年军工行业策略中提到非常看好全年军工行业的投资机会，年初的大涨也验证了我们的投资策略，我们认为虽然部分个股短期调整的压力较大，但是，我们仍然非常看好全年军工行业的投资机遇，全年军工行业将会呈现多次系统性的投资机会。

　　2季度投资策略：主题投资将是主基调，关注发动机和航天板块。

　　2013 年军工行业的四个投资机会：资产注入、政策利好、科技进步和内生性增长，将会成为贯穿2013 年军工股的主要股价驱动因素重点推荐公司：

　　中航动控(000738) 业绩稳定增长，外延式增长是主要看点: 即将公布的发动机重大专项，航空动力600893 的复牌预期，紧张的战略局势对公司股价产生较强的短期刺激作用，军费的持续高增长是公司长久发展的根本保障。预计公司2012-2014 年的EPS 分别为0.21 元、0.27 元、0.33 元，对应PE 为61 倍、47倍、39 倍。

　　航天科技(000901) 公司战略布局车联网，项目复制能力强，行业即将爆发式增长，主营业务稳定发展，度过整合阵痛，大股东优质资产注入预期得到实现，未来重大资产注入仍可期。预计公司2012-2014 年EPS为0.16 元、0.30 元、0.56 元，对应PE 为75 倍、40 倍、21 倍，维持买入评级。

　　中航飞机(000768) 公司业绩快速增长，大周期反转拐点确认，关注政策和科技进步利好带来的投资机遇。预计公司2012-2014 年EPS 为0.10、0.19、0.28 元，对应的PE 为105、55、37。给予增持评级。

　　航空动力(600893) 全年业绩稳定增长，看好公司发动机业务的广阔前景，关注发动机重大专项和资产重组。预计公司2012-2014 年EPS 为0.27 元、0.34 元、0.40 元，对应PE 为50 倍、41 倍、35 倍，维持买入评级。

　　钢研高纳（300034） 全年业绩高速增长，募投项目将带来更高利润的增长。预计公司2012 年、2013 年、2014 年EPS 为0.33 元、0.43 元、0.65 元，对应PE49 倍、38 倍、25 倍，给予买入评级。