航空运输行业：H7N9疫情对行业影响或有限

　　事件：

　　H7N9疫情在江浙传播，政府已成立防控小组监控病情进展新闻报道，截至4月7日国家卫生计生委共收到21例人感染H7N9禽流感确诊病例报告，其中6人死亡，现有病例发生在江浙一带；政府已成立疫情防控工作领导小组监控病情进展，同时已启动疫苗制备工作，预计最短周期6-8个月。

　　评论1：从目前情况分析，对航空机场行业或影响有限

　　我们预计，从目前情况分析，H7N9疫情对航空机场行业或影响有限，理由如下：1）尚无证据显示禽流感出现人际传播，若出现人际传播，参考2009年H1N1疫情案例，对航空运营数据压力仅显现于规模蔓延的数月间，比照全年负面影响有限；2）天气的转暖可有效助力对疫情的有效控制。

　　评论2：3-4月国内需求增速有望持续2位数增长，航油价格同比下降

　　我们预计：若H7N9疫情得到有效控制，3-4月国内客运需求在商务客带动下有望增长10%以上，客座率有望同比提升，票价有望4月中旬起同比提升；考虑到4月油价同比下降，我们预计，3-4月行业主业利润有望好于2012年同期。内航外线并轨4月1日正式实施，2季度上海机场业绩有望实现20-30%增长。

　　投资策略：首推机场板块，维持上海机场、厦门空港“买入”评级

　　商务客回升是国内客运需求持续两位数增长关键，我们认为，在国内经济温和复苏带动下，2013年客运需求增速有望好于2012年，加之航油价格预计很可能同比持平或下降，2013年行业主业利润有望好于2012年。考虑到目前的弱市行情，我们首推机场板块，维持上海机场、厦门空港“买入”评级。（瑞银证券）