食品饮料行业：预计二季度淡季更淡 荐6股

　　1、上周行情回顾

　　上周沪深300指数下跌0.46%,食品饮料行业下跌3.34%,跑输大盘3.80个百分点。酿酒行业中,黄酒行业上涨1.90%,其他酒类行业下跌0.53%,葡萄酒行业下跌1.28%,啤酒行业下跌2.12%,白酒行业下跌2.36%。大众食品子行业中,软饮料、调味品、乳制品、食品综合、肉制品行业的上涨幅度分别为-3.37%、-3.46%、-4.17%、-5.96%、-9.76%。

　　2、行业信息回顾

　　白酒塑化剂“应急”定标,或两个月后出台;4月2日中国正式向哥斯达黎开放乳制品市场;北京市将对25类高风险食品实施重点监管。

　　3、企业信息回顾

　　五粮液2012年净利润同比增长61.35%;贵州茅台酒保护面积延伸7平方公里;瑞士玺乐集团承诺为“美素丽儿”盒装奶粉退换货。

　　4、数据跟踪

　　原材料中玉米价格比上周下跌3.21%,大麦价格相比上周上涨3.35%,小麦价格比上周下跌0.06%,生猪价格比上周下跌1.41%,白条肉价格比上周下跌1.97%。奶类产品中,酸奶、国产品牌婴幼儿奶粉价格分别下降0.08%、0.06%,牛奶、国外品牌婴幼儿奶粉、成人奶粉价格分别小幅上涨0.10%、0.07%、0.19%.

　　5、板块估值

　　截止上周末,食品饮料行业静态估值处于所有申万一级行业的中档偏高水平,静态估值为16.93X,2013年的动态估值12.47X。纵向来看行业估值水平处于历史偏低水平,目前食品饮料行业相对沪深300指数的估值溢价达到67.46%。

　　6、投资建议

　　上周食品饮料行业跑输大盘,除黄酒外其他酿酒子行业均下跌,白酒跌幅较大。从白酒基本面情况来看,白酒依然面临库存压力,2,3季度是白酒消费淡季,预计库存压力会上升,4季度可能会迎来一波去库存。需求方面仍然不乐观,次高端市场受到茅台五粮液价格下跌的影响性价比在下降,500元左右的白酒受到影响较大,短期地方白酒面临的压力相对较小,但是随着高端白酒价格结构调整,未来三线地方酒企将面临较大的竞争压力。白酒行业依旧受政策层面压制,三公消费支出持悲观态度,财政收入的缓慢增长一定会造成三公消费的刚性预算下降,并且会持续相当长的时间。目前部分高端白酒放弃控量保价措施,未来价格会逐渐趋于理性。大众食品需求较为刚性,增长较为稳定,未来会受益于城镇化和居民收入的增长,看好大众食品中稳定成长的龙头公司,建议重点关注双汇发展(000895)、伊利股份(600887)、三全食品(002216),目前大众食品估值较高,短期有回调风险。白酒行业建议重点关注老白干酒(600559)、山西汾酒(600809)、贵州茅台(600519)。