首条跨国原油管道全面扩容 9股最大赢家(5)

　　坚持走精品路线,后发优势明显。公司定位于钢管行业中能源管材的专、精、透公司,中长期的发展目标是发展多规格、小批量和特色产品,占领大型企业不愿意进入的细分子行业;从历史上来说,公司一贯规避风险,采取后发策略,如目前T90、T91等高压锅炉管,公司的市场占有率已经超过50%;预计公司在今后能源管材的开发和生产上也会应用相同的策略。

　　进口替代是公司长期发展的方向,前景广阔。公司历史上开发并量产的品种,多数已经完全取代了进口产品;虽然今后火电发电的规模增速会放缓,但是目前仍然有许多产品(如Super304H)基本采用进口,进口替代前景广阔,这一市场是公司长期努力的方向。

　　投资评级与估值。我们维持对公司10年、11年、12年EPS分别为0.44元、0.73元、0.98元的预计,给予公司23元的目标价,对应的10年、11年、12年的PE分别为40倍、24倍、18倍,目前股价为17.65元,有30%左右的上涨空间,维持买入评级。(申银万国 赵湘鄂 毛深静)