节后股市隐藏三大危机 警惕诱多和阴跌循环

　　清明节前最后一个交易日，市场继续维持弱势震荡格局，从K线图上看，股指已经连续收出四根十字星的K线，节前的平衡走势，能否在节后打破，谁又具备这样的条件，投资者有应该如何应对？

　　笔者认为，后市打破节前平衡走势的最关键，在于小长假期间的消息面。遥想去年清明节前，股指连续下跌后迎来喘息收出小阳线，然而假日里金改政策的出台，导致上证指数从月初的2250点一线反弹至目前的2400点附近，今年的清明节，是新一届政府上任后的第一个小长假，不排除节后将出台更重量级的政策，以及从相关政策中能否形成新一轮上涨的逻辑。

　　其次，笔者认为，地产股后市的走势也非常重要。整体来看，相对上证指数的持续上攻，中小板指数的走势明显要弱，创业板指数更是保持横盘震荡格局。这些现象与目前A股市场的表现同出一撤。笔者认为，在目前银行股估值偏高、业绩下滑明显，券商股面临政策信号不强、有色煤炭受制于基本面持续疲弱的背景下，能够担当大任推动股指上涨的，只有地产股。更何况地产股先于大盘调整也先于大盘止跌，各地的国五条细则明显低于市场预期，存在纠错式反弹走势。联系到去年4月的反弹走势场，中表现最为突出的是“金改”概念股，而对指数起到重要推升作用的“阵地战”则主要是房地产板块，李克强总理大力推进“城镇化”政策中，地产股也是受益相对较大的品种。

　　另外，量能的释放也是关键。从K线图上看，这四个交易日的弱势平衡，量能明显出现萎缩。考虑到目前走势中，股指在运行在一个狭窄的通道中，上轨则是跳空缺口下沿2273点和周二反弹高点2253点的连线，这根压力线的突破意味着股指逐步转强的信号，弥补3月28日的跳空缺口，则是反弹的开始，这一期间，成交量能否放大也是关键。量能不能是放大到2400点上方的水平，难言反弹开始。同时，笔者认为，目前市场风格已经转变，市场杀跌动能更多地集中在创业板和中小板指数上，后市即使股指出现破位下行，量能萎缩的情况也，也不排除有可能出现急跌之后的反弹走势，下跌空间不大。

　　因此，笔者认为，小长假期间关注消息面变化、节后重点关注地产股动态，量能释放，把握新一轮上涨逻辑的确立，对于目前的弱势平衡走势，可适当谨慎乐观，但是对于重灾区的中小板和创业板市场走势，仍值得警惕。(陈自力)

　　节后股市隐藏三大危机

　　昨夜美股继续创出新高，而欧洲股市也全线造好。然而，A股的表现却让市场大跌眼镜。自2444.8高点回落至今，市场累计跌幅已经超过8%，而近期持续阴跌的走势，也正好配合了“清明时节雨纷纷”的情景。

　　回顾各大指数的走势情况，也开始出现了明显的分化现象。前一段时期，沪深股市出现大幅下挫的格局，而创业板、中小板指数却走势完好，基本走出了独立性的行情。然而，近期这一种局面却发生了很大的变化。以周二为例，创业板指数大跌了3.63%，中小板指数也大跌了2.46%，一改前期强势的格局。今天，创业板和中小板指数延续着弱势震荡的格局，但是股票大幅杀跌现象却持续出现。

　　随着节前最后一个交易日的结束，市场开始展望节后的行情。那么，节后的A股究竟有何看点呢？节后的A股行情还可以期待吗？

　　笔者郭施亮认为，随着前期强势的创业板和中小板指数的补跌，市场也即将完成最后的探底阶段。统计过去十年A股在四月份的整体表现，有六次上涨，四次下跌。也就是说涨跌概率相差不大。不过，面对当前的市场环境，笔者郭施亮认为节后或者说是在二季度里，A股隐藏着三大危机。

　　第一、调控整顿危机。在三月份的时候，国五条以及八号文件成为市场关注的热点话题。然而，对比过去的时间，今年三月份的调控整顿政策却出现得如此频繁，对市场也构成了很大的打击。以3月1日推出的国五条政策为例，虽说该政策被称为史上最严厉的调控政策，但是从执行后的效果来看，并不如人意。值得一提的是，国五条推出后，对二级市场的房地产板块却构成了重大压力，推出后的第一个交易日，房地产板块更是以暴跌收场。又以八号文件为例，该措施意在整顿当前的影子银行现象。然而，通过具体的措施来看，该政策主要针对银行的资金池问题，而处于核心的地下贴现、银信业务等却没有得到有效的整治。可见，该措施对银行业的打击就大打折扣了。然而，市场毫不理会利空消息的有效性，消息出台后，就将市场拉下67点，银行板块更是出现了暴跌的走势。笔者郭施亮认为，随着政策的逐步推进，相关的风险也将进一步浮现，二季度的调控整顿措施可能会持续出台，投资者需要提高警惕。

　　第二、IPO重启危机。随着3月底企业自查工作的结束，市场又开始传出IPO重启的消息。然而，在管理层强调IPO重启暂无时间表后，IPO重启的风声才得以减缓。但是，随着企业对资金饥渴程度的加剧，券商投行等对IPO业务的依赖程度加深，今年二季度IPO重启或是必然的事件。虽说近期市场掀起了企业撤单的狂潮，但是待发行的企业数量仍然高达700多家，累计待融资数额达到数千亿元。因此，IPO重启对市场来说也是一个潜在的危机。

　　第三、国债期货获批准，二季度或者正式推出。国债期货对老股民并不陌生，自1992年推出国债期货后，经历了不足三年的时间，国债期货被迫暂停交易。通过国债期货风波事件后，金融期货品种的风险性也开始得到市场的认识。虽说，当前的市场较18年前有很大的改善，但是由于市场依然存在监管缺失、信批不健全等因素，加上市场利率化仍不成熟，一旦国债期货正式启动，也必将给A股带来新的危机。

　　笔者郭施亮认为，上述提到的三大危机将贯穿整个二季度，对A股的影响也是不容忽视的。不过，对于四月份的行情来说，估计是一个探底回升的过程。(郭施亮博客)

　　警惕诱多、新低的阴跌循环模式

　　近4个交易上证指数盘中都出现了反弹，但相比于3.28日的大阴线来说，盘中反弹和阳线实体都太小了，根本起不到扭转趋势作用，盘中的反弹仅仅是多方被动抵抗的表现，尤其是我们看到每一次冲高失败后指数快速回落的走势，更加说明了多头势力的变弱，玉名认为如今指数已经进入到了诱多、新低、再诱多、再新低的阴跌模式中，似然不断地冲高，但指数重心是在下移的，由于错过了修复缺口最好的时间点，沪指至少还有小级浪的下跌浪，要跌破2200点寻求新的支撑才能有望砸出新的地价；创业板指数的下跌级别会更大一些，个股风险，尤其是前期大涨股还是要防范补跌效果。

　　此轮1949点行情的基本面基础是2012年四季度以来的经济回升，但2013年数据已将经济复苏定义为弱复苏，周期股反弹幅度超过50%，与经济复苏联系最紧密的公司已经反映了上述预期，指数也经历了一波25%的反弹，所以市场不存在被低估的问题，相反由于调控政策利空的影响，市场缺乏足够向上的动能。从政策面来看，去年四季度社会融资总额的回升以及宽松的流动性环境也已经发生了实质性的转变。从春节后央行天量正回购、到银行表外资金投向的监控、再到高层对于货币政策偏谨慎的定义，二季度流动性的预期将趋负面。从供给面来看，2012年四季度以来IPO的停滞被解读为积极的股市政策，近期关于IPO重启的预期升温，2-3个月出来的概率相当高，而IPO出来后，一般来说新上市个股会有波炒作行情，但场内现有个股则会走弱，资金避险意愿增强，一旦股市缩量，市场热点将变得更差，操作度下降。

　　一季度之所以被称作是做多时间靠的就是丰富的题材，而一季度结束之后没有了时间周期和题材庇护，资金只能够更多地去依靠业绩来说话，包括本波反弹行情在经历了25%涨幅之后开始回落，等待的也就是经济基本面的跳板，包括欧美股市新高，依靠也是资金流动性宽松和上市公司业绩增长两轮驱动。玉名认为在经历了一段时间的上涨之后，多重因素又此消彼长，成长股和周期股的相对强弱出现逆转。然而，周期板块的机会必须依托市场基本面和资金面的持续转暖，否则持续性将大打折扣，玉名认为从目前消息面来看，既无市场预期之外的重大政策性利好突现，也无强劲经济数据公布与之呼应，而随着经济政策不确定性下降将降低成长股相对优势，解禁减持、年报和一季报业绩地雷、IPO重启的潜在利空也在发酵，干扰市场行情的走向。

　　创业板的这波调整，来得最晚，却也来得最急。统计显示，1月和2月份，创业板指数都是涨幅冠军，分别上涨了8.71%和10.97%，包括3月份，沪深主板指数大跌，其也以0.62%的阳星线报收。尤其是春节后地产、水泥、金融等本轮反弹中的强势板块回调之际，创业板则因为资金转向题材炒作的因素而备受追捧。但从公布的年报来看，创业板和中小板总计4成以上公司净利润下降，全部整体加权后创业板和中小板2012年净利润将同比下降7.96%，一季报预报情况显示这一情况还在继续下降，因为玉名认为随着大权重股做空效应之后，中小盘股的风险释放或刚刚开始。

　　基金一季报显示过去一段时间基金重仓金融、地产、机械设备、交运等。而近期阶段性调仓是一方面减持一定仓位的权重蓝筹板块，另一方面增持相应仓位的防御类板块，如医药、电子等弱周期行业。因此玉名认为近期在没有基本面利好的情况下，指数难有大机会，而本着周期——消费——周期，这是A股几年振荡市的热点规律，那么随着金融、地产的倒下，对股民来说，医药、纺织服装、家电、电力、天然气等消费板块成为了首选。策略上，股民还是要暂时忍一下，增加现金仓位，以等待连续缩量后的地价机会，且不可在此时贸然增仓，要规避地价前的挖坑砸盘效应。(玉名博客)