钮文新：必须认清中国股市的战略价值

　　现在有一种情况特别值得注意。有些人出于各自的利益，希望中国经济越烂越好。因为越烂就会越乱，越乱就越容易“乱中取利”，越乱越容易获得“治乱收益”，越乱越容易以乱为筹码，把改革推向有利于自己的利益方向。

　　我希望公众媒体保持清醒，分清到底什么是公众利益，什么是小团体利益；什么是中国人的利益，什么是外国人的利益。万不可助纣为虐，更不该抱有起哄的心态。

　　这些问题在财经媒体上表现得尤为突出。尤其是当中国股市添加了做空机制之后，我们更要小心备至，搞不好将毁掉中国经济修复的重要机会和手段，进而影响中国经济发展的战略安排。

　　我认为，现在的声音很不对头，而且越来越甚。如果我们一方面加快资本市场的对外开放，一方面忽略舆论对市场预期的引导，那这样的开放必将影响中国经济。

　　比如，中国的银行股，对于中国股市而言，已经基本体现了蓝筹股的重要特质：第一，没有太高的成长性，但收益稳定，盈利丰厚；第二，较大比例的现金分红，投资年收益率超过银行存款的概率很大。

　　按说，这样的品相对中国股市而言是件大好事，但有人却在无度放大“中国银行(601988)业的高成长的拐点”，并以此压制中国银行业股票的估值。

　　在我看来，这不是赤裸裸地误导投资，就是借助误导压价吸筹，典型的强盗行径。

　　近日有消息称，中国地方政府债务已经高达11万亿元。这个数据，当然远远超过了一年间各级财政收入的60%——安全线之一。

　　尽管，中国15万亿~16万亿元的总体政府债务规模与50多万亿元的GDP相比，尚在可控范畴，但毫无疑问，这已经达到上限，进一步扩大将严重威胁中国经济安全。

　　怎么办？中国必须高度注重股市的战略价值。

　　首先，以更多的股权融资，降低债务率，有效平衡过去四年的债务高速扩张，修复中国相关的财务报表。如果不修复财务报表而进一步扩张债务，中国必将变成国际做空势力狙击的对象。

　　其次，中国经济正处于内部转型升级的重要时期，经济风险巨大，如债务过度膨胀，极易引发坏账，引发债务危机。高风险期的企业融资必须更多依赖股权融资，这是战略性新兴产业快速发育、经济结构实现转型的最最重要的基础。

　　历史无数次告诉我们，实体经济股权资本的充实，是一个国家经济安全、金融安全的第一道、也是最为重要的一道防线。

　　股权资本的充实是中国经济内生性动力的重要源泉。企业投资、尤其是针对新兴产业的投资，前提条件是股权资本充足。

　　从各国经济发展历史看，一个国家没有投资收益(财富效应)的支撑，就不可能有效扩大中产阶级队伍，就不可能实现内需结构的调整，更谈不上实现消费拉动。

　　基于上述认知，中国的现实已经决定了房地产不可能再成为百姓投资领域，如果股市受到大的影响，中国是不是将失去重大的发展机遇？甚至走向危机？所以，我们必须意识到股市对于中国现实经济的战略价值。