开发再提速 页岩气龙头王者归来(4)

　　高盛高华：全球经济周评:页岩气革命与全球经济

　　类别：宏观经济 机构：高盛高华证券有限责任公司 研究员：高盛高华证券研究所 日期：2012-12-06

　　页岩气革命正在改变全球能源格局.

　　美国页岩气产量已显著提高,石油产量正在上升并将大幅加速。这应使得美国成为过去30年中全球油气产量增长最快的国家。这一转变带来的微观影响已经显而易见。我们在本报告中将探讨其对全球经济的影响。

　　这一转变正在逐渐缓解油价对全球经济的制约…最显著的影响是产量的转变正在逐渐缓解一直以来油价对全球经济的制约。如果全球需求增长能够复苏,其将受到油价上涨抑制的风险将消退。过去十年来油价稳步上涨造成的总体通胀压力不大可能在今后重现。

　　…并可能为美国经常项目和美元汇率提供些许支撑.

　　产量的这些转变可能也会支撑美国经常项目状况改善以及略微推动美元走强。但重要的是我们不应夸大这些影响的规模,而且其对这两方面的影响可能会被相反方向的力量所抵消。页岩气革命会对全球经济产生重要影响而对美国影响相对较小的原因很简单:美国经济的绝对规模。

　　双周观点:页岩气之风将吹向何方

　　类别：行业研究 机构：高盛高华证券有限责任公司 研究员：高盛高华证券研究所 日期：2013-02-08

　　对第一个问题的回答是尚未如此。整体而言,我们认为美国的领先优势毋庸置疑,而且中期内全球其他地区取得的进展将比较小。美国以外地区在推进页岩气方面的困难重重。一些国家面临水资源和产权方面的阻碍,另一些国家的困难在于地质和基建。中国的绝对储量最大,应当尤为关注:其战略需求的重要性可能超过了开采总成本,因此从表面看来开采项目也许不够划算。就第二个关于需求的问题而言,我们认为美国正在取得进展,但如果没有电力和运输行业的广泛应用,那么经济依然无法广泛受益(尽管我们与Westport公司CEO的访谈表明,这两个领域的应用情况已发生转变)。最后退一步来讲,美国的页岩气革命是供应面应对全球资源紧缺问题创新的一部分。我们的石油行业研究团队认为中期油价的合理水平为85美元/桶(实际水平较目前价格显著下降),对全球增长和高度依赖能源进出口的经济体重达平衡存在广泛影响。