抓住十大绩优股低吸机会(6)

　　华策影视(300133)：规模继续快速扩张，向平台型公司迈进

　　收入高增长，盈利能力持续增强。

　　营业收入7.21亿元，同比增长78.86%；营业利润2.62亿元，同比增长34.54%；归属股东净利润2.15亿元，同比增长39.65%，eps0.56亿元，符合预期。加权平均ROE15.64%，较11年提升3.19个百分点，显示盈利能力继续增强。全年完成电视剧制作发行1075集，投拍剧共12部525集取得发行许可证，引进剧17部246集取得发行许可证。

　　2013年自制剧数量将继续高增长。

　　从公布的2012年末公司制作完成和仍在制作的电视剧剧目来看，剧集数量的增长将继续在2013年体现。预计2013年2季度末完成制作及取得许可证的权益集数已经占到2012年全年(首发结算)权益集数的69%。同时考虑公司此前公告用超募资金1.1亿元补充影视剧营运资金，撬动5亿元投资，对应470集权益集数，包括但不限于《一年又一年》、《老妈的三国时代》、《租界风云》、《嗨如花》、《封神》、《大汉贤后卫子夫》、《孙老倔的烦恼》、《王者天下》、《铁拐李传奇》，我们认为全年从数量上已经有了30%的增长保障。

　　从剧目的投资情况来看，2012年末存货及预付账款合计5.26亿，预示未来3-9个月内的收入有望达到10亿以上。天龙八部、新洛神的集数及投资比例分别为(50集，70%)、(60集，60%)。从媒体跟踪的拍摄情况来看，市场口碑和单集成交价格将有望创新高，由此带动平均成交价格的有效提升。

　　2013年1季度业绩预增20%-40%。

　　公司同时披露了2013年1季报业绩，净利润4003万元-4670万元，较上年同期预增20%-40%。我们判断由于2012年末的自制剧结算剧集较多，1季度的增长会相对平稳。

　　盈利预测及估值。

　　公司目前正加速向规模化影视剧制作公司迈进，同时加强平台型影视公司的搭建，在艺人经纪、影视基地及国际合作区、发行渠道建设(海外发行、电视台频道合作)、内容衍生开发(微电影、植入广告)等各方面加紧布局，争取在15年开始全面向内容运营商转型。预计2011-2013年公司EPS为0.77、1.04、1.38元/股，三年CAGR34%，维持对公司增持评级。