我国首只现代种业基金成立 七股畅饮头啖汤(3)

　　登海种业:研发实力强，品种不断丰富

　　机构：国海证券(000750)日期：2012-12-31

　　事件:

　　公司控股子公司丹东登海良玉种业有限公司自主研发的玉米新品种“良玉99 号”，已经通过第三届国家农作物品种审定委员会第一次会议审定，审定编号为:国审玉2012008。

　　评论:

　　研发实力强，品种不断丰富

　　良玉99 号的审定，进一步丰富公司春玉米品种。公司的玉米品种以夏玉米为主，主要品种为在黄淮海地区推广的先玉335 和登海605，其中先玉335 贡献的利润约60~70%。良玉99 号通过国审，以及公司去年购买的京料968，自主研发 品种购买模式将丰富公司春玉米品种。

　　公司研发实力强，未来品种将不断丰富。公司向来注重产品的研发，已储备部分产品。如10 月份公司公告了登海618 夏玉米的测产验收结果，该品种已经经过两年区试，正处于山东省审定前的生产试验阶段。该品种具有早熟、高产、抗倒伏的特点，品种过审后将为公司贡献业绩。获得育繁推一体化的《农作物种子经营许可证》后， 研发及资金资源将更向龙头企业靠拢，公司的产品结构未来将不断丰富优化。

　　预计2012 年全年业绩增速约为12%，2013 年上半年增长约40%

　　本年度种子销售季提前，公司预收账款情况超出市场预期，截止目前预计登海先锋预收账款超过8 亿元，较上年同比增长约18%(制种量同比增长10%，价格约提价8%)；登海605 在2012/13 年度推广面积约900 万亩， 预收账款同比增长约50%；登海良玉预收账款同比约增长80~90%。若按照以前的进度跨年度结算，预计2012年业绩增速约为12%，2013 年上半年增长约40%。

　　维持“增持”评级

　　分析师预计公司2012、2013 年的EPS 分别为0.74、0.89 元，对应的PE 分别为31、26 倍，维持“增持”评级。