李克强表态城镇化规划提速 12只股豪领红包(5)

　　2013年春季策略会:零售受益城镇化,标的选择“小而美

　　类别：行业研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：刘冰 日期：2013-03-08

　　投资要点

　　行业虽已降至中速增长,但12-13年缓步回升趋势明确,业绩增长稳定具有相对优势

　　行业增速降至中速增长,中长期稳健增长可期

　　2012年-2013年,行业增速和估值底部明确,增速呈现缓步回升态势。

　　行业观点:维持行业“增持”评级。行业最差时期已经过去,业绩和行业估值底部明确,未来基本面持续好转:1)预期2013年一季度零售行业销售增速持续回升;2)而且预期2012年四季度和2013年一季度,行业内上市公司平均收入和利润增速相比2012年前三季度回升。且从2012年全年业绩来看,零售行业整体收入和利润增长也好于全市场平均水平,业绩稳定增长,具有相对优势。

　　投资主题:城镇化拉动消费,零售业整体受益受益城镇人口的增加和购买力的提升将拉动消费总量消费习惯改变和消费渠道选择促进零售行业发展规模测算:中性假设条件下,预计2013-2020年城镇化进程中人口增加和收入提升的总量因素为连锁零售行业贡献13.5%左右的增速,规模贡献在4800亿-2.2万亿之间;城乡居民消费习惯和消费渠道选择的结构性因素将为行业年均贡献6.4-9.7%左右的额外增速,总量在4000亿-1.3万亿之间。

　　受益城镇化标的选择:区域+业态组合+渠道下沉能力(1)、零售行业发展的高潜力区域;(2)、“超市+百货”多层次业态组合;(3)、渠道下沉能力显著

　　推荐“新型城镇化零售组合”:步步高(002251)、合肥百货(000417)和文峰股份(601010)。

　　行业内其他公司推荐

　　传统零售中业绩增长稳健,若管理层激励改善将推动业绩超预期:重庆百货(600729)

　　黄金珠宝行业龙头,品牌、渠道优势明显:老凤祥(600612)