第一次全国水利普查公报发布 9股或爆发(3)

　　海通证券（600837）认为，公司收入主要来自环境监测系统、工业过程分析系统和实验分析仪器三大业务领域，产品覆盖当前全部环境监测热点。聚光科技是国内环境监测仪器行业龙头，通过不断兼并收购发展壮大，收入主要来自环境监测系统、工业过程分析系统和实验分析仪器三大业务领域；产品全面覆盖大气、水和重金属污染的监测分析，在当前广受关注的PM2.5空气监测、脱硫脱销CEMS烟气监测、重金属监测方面都有应用。

　　北京吉天并表因素是公司2012年上半年业绩增长较快的主要原因。公司2011年9月份收购北京吉天仪器有限公司100%股权，2012年上半年北京吉天实现营业收入4934.04万元、净利润1343.22万元，贡献EPS0.03元；若剔除并表北京吉天影响，公司2012年上半年营业收入同比仅增8.24%、净利润同比仅增4.68%。

　　环境监测系统方面需求复苏对业绩的带动将从下半年开始逐步体现。在国家逐步深化落实环境监测领域投入和公司强化电力等重点行业市场开拓的情况下，公司2012年上半年环境监测系统新签合同情况理想；但受2011年部分政府采购项目延后及项目执行周期影响，环境监测系统业务2012年上半年营业收入同比下降15.13%；因集成产品在环境监测系统销售中的占比增加，毛利率下降2.64%。

　　工业过程分析系统方面增速表现稳定。随着下游企业用户精细化管理要求的提高，工业化过程分析系统的总体市场前景趋好，公司2012年上半年工业过程分析系统产品营业总收入同比增长9.66%，毛利率水平与去年基本持平。

　　其他业务由于基数较低、快速增长仍可持续。2012上半年，安全监测系统业务收入增长22.25%，运营维护服务业务收入增长17.14%，数字环保信息监测系统业务收入增长456.45%。

　　雪迪龙（002658）：13年确定性高的弹性品种，目前股价被低估

　　国金证券（600109） 撰写时间：　 2012-11-29

　　“十二五”期间，国家在继续推进SO2和COD减排的同时，新增了NOX和氨氮两项作为总量控制指标，尤其针对NOX的减排，出台了《火电厂大气污染物排放标准》，要求存量和新增机组在规定限期内必须完成脱硝改造。

　　“十二五”期间，在SO2和COD的基础上，新增了NOX和氨氮两项作为总量控制指标，要求其排放总量在2015年之前分别较2010年下降10%。

　　去年9月，环保部发布了新修订了《火电厂大气污染物排放标准》，标准分现有和新建火电建设项目，分别规定了对应的排放控制要求，极大收紧了火电厂NOX的排放限值。

　　1）2012年1月1日起，新建火电机组（燃煤锅炉）NOX排放限值为100mg/m3。

　　2）2014年7月1日起，重点地区所有火电投运机组NOX排放限值为100mg/m3，非重点地区2003年底以前投产的机组达到200mg/m3；2015年1月1日起，汞及其化合物污染物排放限值为0.03mg/m3。

　　弹性大：截至11年底，我国累计投运的脱硝机组容量约1.29亿千瓦，当年火电装机达7.87亿千瓦，未改造的存量市场巨大，而按照脱硝的时间表，目前距离脱硝期限不足2年，因此巨大的存量市场短期内集中释放将带来订单的高弹性。

　　截至11年底，五大发电集团和国网的累计脱硝机组投运量仅占其火电装机的17.70%，其中占比最大的华能仅占26.16%，尚有巨大的存量机组改造空间。

　　去年9月，环保部发布了新修订了《火电厂大气污染物排放标准》，标准分现有和新建火电建设项目，分别规定了对应的排放控制要求，极大收紧了火电厂NOX的排放限值。

　　桑德环境（000826）：业绩增长符合预期，东北市场逐步渗透

　　长江证券 撰写时间：　 2012-10-26

　　1-9月，公司实现营业收入129，242.40万元，同比增长26.09%；归属于母公司净利润27，126.94万元，同比增长42.01%，实现每股收益0.55元。7-9月，公司实现营业收入47，426.27万元，同比增长21.13%；归属于母公司净利润10，035.35万元，同比增长45.29%，实现每股收益0.20元。

　　同时，公司发布对外投资公告：公司与湖北合加分别以自有资金1，260万元、140万元出资设立吉林吉清环保有限公司，分别占其注册资本的90%、10%。

　　事件评论

　　三季度业绩分析：公司销售费用较上年同期上涨42.42%，主要是由于公司固废处置业务增加，费用增加所致；财务费用较上年同期大幅增长61.31%，主要原因为公司报告期内公司融资费用增加；营业利润、利润总额以及净利润较上年同期分别上涨36.03%、37.79%和41.24%，主要原因在于公司固废处置相关业务的增长；

　　投资1400万元成立吉林吉清环保有限公司：桑德环境于2012年10月获得吉林龙潭区生活垃圾无害化工程特许经营协议，成立吉林吉清作为项目公司在吉林市以特许经营模式从事生活垃圾填埋处理的运营维护等相关业务。该工程包括旧垃圾场的治理和新建垃圾处理场，新建垃圾处理场投资约3，800万元人民币，新建垃圾处理场日均保底量200吨/日，项目特许经营期年限为15年（不含建设期），项目预计净资产收益率为8%。目前在筹建期，对2012年业绩不产生影响。

　　固废龙头，分享行业快速发展：桑德环境作为固废行业的龙头企业，拥有完整的固体废弃物产业链业务，业务范围涉及固废领域的各子领域，公司将受益于“十二五”期间行业的快速成长，随着公司建成项目的逐步增加，良好的示范效应以及规模效应将使得公司具备快于行业的成长性以及更强的盈利能力。公司今年以来逐步在西南市场、东北市场获得垃圾焚烧特许经营权，异地扩张进展较为顺利，看好公司在固废领域的发展前景。

　　东江环保（002672）：市政等新业务拓展贡献增加

　　海通证券 撰写时间：　 2012-10-30

　　东江环保公布2012年3季报，实现营业收入11亿元，同比增长2%，归属母公司股东净利润2.04亿元，同比增长30%，综合毛利率为37.9%，同比上升2个百分点，每股收益1.46元。预计2012年全年业绩增速为30%~45%。

　　此前，公司于2012年半年报中，预计前3季度业绩增长25%~37%。3季报内容与之相符。

　　总体评价：