电信业率先改革 概念5股首尝红利滋味(4)

　　用友软件:外部需求回暖,内部经营改善

　　用友软件 600588

　　研究机构：兴业证券 分析师：张英娟 撰写日期：2013-03-21

　　投资要点

　　事件:2012年,公司实现营业收入42.35亿元,归属于上市公司股东的净利润3.8亿元,扣除非经常性损益后的净利润3.48亿元,同比分别增长2.7%、-29.3%和-29.3%,每股收益0.39元。

　　公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元(含税)。

　　盈利预测:公司的成长路径清晰,20年的发展形成了良好的品牌效应、积累了深厚的行业经验、培育了一批忠实客户、奠定了领先的行业龙头地位,公司管理层清晰的战略目标与有效的执行力,是公司未来成长的最大保障。2013年宏观经济温和向上,行业景气度走过了最差阶段,下游客户的需求不断改善,我们对公司今年市场的拓展及订单的确认由谨慎转向中性,预计公司13~15年每股收益0.51元、0.69元和0.92元,对应目前的动态PE为20倍、15倍和11倍,上调评级至“增持”。

　　风险提示:宏观经济持续恶化风险;坏账风险。