权威数据暗藏玄机 短期震荡攀升可期

　　数据显示，上周两市A股ETF总体净赎回7.852亿份，尤其是金融股大涨，但相关ETF反遭大量赎回，主力借反弹出货，显示其对反弹的持续性并不看好。另据统计，这已是连续第十周整体净赎回，累计赎回总量已超过200亿份。有分析指出，ETF是"基金中的股指期货"，是大资金必备的操作工具。其带来了类似T0操作、类融券、隐蔽投资、快速解套、指数化操作等多个优势。而近2年来，A股市场的成交量逐步下降，而ETF和股指期货成交额屡创新高，原因就在于这些隐蔽工具的套利时代到来。由此可见，在主力持续通过ETF出货的背景下，寄望目前能走出三浪主升走势是不现实的，更大可能将维持震荡。

　　除了主力动向，我们也可以在政治改革方面得到佐证。近日张高丽指出，当前改革已进入攻坚期、深水区，触及到深层次矛盾和重大利益调整，是对我们的严峻考验。李克强更明确批评"改革触动利益比触动灵魂更难".而当前投资者的焦点是中国的改革进程，并随着两会结束后陷入了短期的"改革失落症"，进而股指震荡回落。但我们广州万隆认为，投资者的悲观其实存在较大偏差。在国内外压力的倒逼下，改革的大势不可逆转，即使"存量"的改革红利难以释放，但改革的"增量"红利值得乐观期待。虽然改革进程不会一帆风顺，但仍有望进一步深化，进而推动股指走出进二退一的震荡盘升格局。