区域白酒热捧金融化 遭投资者冷遇

　　在时隔两年之后，白酒变身理财产品再次掀起一股登陆交易中心的热潮，而与此前由泸州老窖（000568.SZ）等一线品牌领导的酒企热不同，此次登陆主角集中在区域品牌身上。

　　日前，在北京、广州、上海、杭州等多地先后迎来杜康、宋河、黄山头、诗仙太白等多场区域白酒品牌投资渠道证券化路演，他们拟作为理财产品在上海国际酒业交易中心快速挂牌销售。据悉，随后将跟着挂牌的还有今世缘、衡水老白干、四特、宝丰、河套、高炉家等多家区域白酒品牌。

　　酒企的热情

　　2011年7月，由泸州老窖200吨国窖1573大坛定制原浆酒，通过北京产权交易所旗下金马甲网上产权交易平台进行公开交易，拉开白酒行业利用金融手段的序幕之后，此后如古井贡酒（000596.SZ）等白酒品牌不断登陆网上交易平台。

　　不过，彼时正值白酒销售高峰期，资本市场对高端白酒一路追捧，而白酒品牌事实上也并未将之当做一种金融产品操作，更多是作为一种概念营销手段，来提升品牌价值。

　　而时隔2年后，白酒行业外部环境已经发生了变化，资本市场对白酒的热情在消退。而此时诸多区域白酒品牌又将其作为理财产品来进行尝试网上交易。业内营销专家肖竹青认为：“现在白酒正处在震荡期，区域品牌全国化需求很强烈，有助于借助上海国际酒业交易中心成为价格标签来提升品牌高端化。”

　　而在北京金马甲产权网络交易有限公司总裁樊东平看来，进入这个市场一般有两种需求，一是为融资；再者是为了新的销售渠道，“这两个功能叠加在一起对酒企很有吸引力，尤其是当前酒业比较困难的情况下，一些二三线品牌都愿意通过这条途径融资。”

　　“一是为了新渠道拓展，二是作为地方白酒品牌向全国拓展的需求。”重庆诗仙太白副总经理苏展告诉《第一财经日报》。他同时还表示，诗仙太白拟在A股上市，“作一个白酒理财产品，算作为进入准资本市场的探索。”

　　投资者的冷淡

　　不过，相对于酒企的热情而言，市场的另一头，投资者却显得冷淡了许多。在金马甲交易平台上，泸州老窖1573定制酒近一个月的交易量平均每天都只徘徊在三坛左右。

　　而在白酒被作为理财产品登上交易中心之初，外界认为最大的风险就是不能变现，作为投资渠道，其流动性太差。

　　“总体市场还不是很活跃，主要是有效投资人群不足，投资人群和有效人群还没有聚焦。”樊东平坦承。作为北京产权交易所旗下的交易平台，依托北京产权交易所原有客户，参与白酒交易的客户也仅在1万人左右。而在上海国际酒业交易中心参与投资的人数，目前约在5000。

　　樊东平认为，主要原因是目前市场宣传不够，客户培育仍需要2~3年时间，“并且交易体制本身单个标的物比股票价格要高，单笔交易就在上千到万元级，门槛要比股市高，一般一到两坛也很正常。并且最近消费大环境不好，酒类交易都很谨慎。”樊东平表示。

　　为了吸引更多投资者，与白酒自前年作为投资理财产品甫一登陆交易中心的机制不同，此轮在上海国际酒业交易中心的白酒品牌，都增加了回购机制及银行担保。

　　在早期的交易模式中，一旦白酒产品到期，投资者不能变现的话，只能选择提货，用来自饮或再通过其他渠道退出。而这种交易体制使得白酒作为理财产品吸引力变差。

　　记者致电上海国际交易中心客户中心时，对方一名人士称：“如果一年之内产品不能比发行价上涨15%，酒厂有义务按15%的收益率回购。如果酒厂不回购，将有银行强制执行。这种机制对投资者更有吸引力，比如我们的一款白酒黄山头在申购当日，中签率仅为6.3%，超额完成申购。”

　　同时，据记者了解，此次诗仙太白在各地的路演，来参会客户主要由民生、工商等银行的邀约，参加客户都是在各银行有存款800万元以上的高端客户，“借助银行的信用背书，客户更相信酒的品质。”肖竹青认为。

　　而对白酒作为投资理财产品登陆网上交易而言，樊东平认为，“市场培育还需要一段时间，包括交易体制设计、交易中心本身拥有的融资和拓展功能都还处于试验阶段，还没有破题。”