电子行业：优选改善及稳健型成长股

　　电子板块近期表现好于大盘，一方面是市场风格短期仍偏向小盘成长股,电子板块与国内宏观政策环境关联度较弱，其需求与近期股指创新高的美国经济关联度更大且主题投资较为活跃，另一方面电子行业基本面也在发生积极变化，3月以来电子企业开工率回升较为明显，并普遍对3月及Q2运营表示乐观，较多指标如B/B值、半导体月度数据、内存价格均较为正面。近期智能机产业链备货也比较积极，触控、显示屏、摄像头等短期供应紧张，以及近期GALAXYS4、IP5S等新品将要集中发布等均是利好因素。

　　不过随着板块估值压力增大以及进入年报及一季报密集披露期，我们认为电子个股走势会逐渐分化，建议优选基本面显著改善或业绩确定的优质成长股：改善型仍推荐立讯精密、锦富新材和大族激光，立讯精密新品新业务放量迎来三年业绩高增长的拐点，适宜中长线持有压箱底；锦富新材因智能终端业务放量和三星突破带来业绩和估值弹性，当前估值仍有较大提升空间；大族激光估值最为便宜，近期大功率业务获得突破接单创新高以及三星等客户的导入将改变市场对其成长性的质疑。稳健性仍推荐歌尔声学、海康威视和大华股份，以歌尔为例，前期苹果及业绩下修利空均已充分反应，全年较高增长已较为确定，近期板块估值提升以及GS4等新品发布共同促成了补涨需求，安防行业因智慧城市建设加速和高清化趋势而需求无虞。另外，基本面向好或新品驱动的板块，如触控屏、摄像头、谷歌眼镜、LED也值得持续关注。

　　核心数据：IDC上调平板电脑出货预期，13年1.91亿部，同比增长48%。低价平板以及三星等品牌平板的崛起，全球平板规模继续冲高，去年Android系统以48.8%的市场份额首次超过iOS。中国智能手机消费市场报告指出，三星取代Nokia成为中国消费者最常使用的智能手机。

　　终端产品：三星S4发布，PC市场平淡；手机方面，三星发布S4，5寸屏幕配备双四核处理器，软件增加触控悬浮、眼球追踪等更多功能；PCODM厂商Q1业绩转弱，且对后市看法保守；Win8平板买气不足，预计13年市占率低于5%，而白牌业者积极出新，2季度起将放量，价位在50-120美元；TV方面，三星今年出货看上4500万，LG3000万；

　　半导体：TV相关芯片市场升温；PC、NB品牌厂继续去库存，IC设计厂商3月拉货不如预期；TV市场需求升温，联发科、晨星相关TV芯片升温；台积电争取苹果A7代工获进展，Intel也有望拿下10%比例；晶圆封测3月订单能见度转乐观；存储器方面DRAM合约价有望继续上涨；

　　零组件：PCB开工率回升；PCB产业总体开工率逐步回温，HDI、软板、IC载板等行动装臵需求看涨；PC相关零组件Q2维持淡季趋势；Thunderbolt禁令解除，不再限制苹果专用；苹果开发无线充电iPad护套，希捷也推出新无线硬盘产品；光学镜头、背光模组Q1平淡。

　　显示/LED：LED订单能见度提升；LED上下游龙头大厂晶电、亿光Q1表现不错，需求能见度看到Q2，背光市场需求回温，景气好转，但市场竞争压力下，二线厂压力大。触摸屏方面，韩国G1F抢占小尺寸市场，GFF被迫转型中大尺寸；TPKTOL二季度产能开出，中尺寸1.5KK/月；胜华OGS比重持续拉高，Q3有望转盈；洋华13年看好G1F，4月后逐步放量。

　　SOX涨、A股电子跌；上周SOX涨1.6%，台湾IT指数跌0.8%，A股电子跌3.4%，版块跌幅较大；台湾电子涨幅靠前的有结构件、IC制造、面板；A股周涨幅前五分别是水晶光电、乐凯胶片、欧比特、海康威视和大华股份；跌幅前五分别是银河磁体、远方光电、华微电子、江粉磁材和超声电子。