高送转部落牛股奔腾 精确狙击11家公司(7)

　　高送转分红投资主题:山雨欲来时布局高送转

　　类别：投资策略 机构：海通证券股份有限公司 研究员：荀玉根,汤慧 日期：2013-02-25

　　核心结论:

　　参考历史,2月-3月是高送转主题投资布局时,相对收益稳定、幅度与大盘涨幅成正比。组合筛选标准:高资本公积、次新股、有定增行为、归属母公司净利润同比高、总股本小于3.5亿,如中原内配、永贵电器、煌上煌、腾新食品等。高分红公司多为成熟行业龙头公司,适合长期投资。

　　主要逻辑:

　　牛市博弹性看送转,把握2-3月投资窗口。送转比例自2000年以来呈现上升趋势,目前这一比例约0.64【1】。高送转公司,即送转比例高于均值的公司占全部A股比例约10%。根据高送转编制的指数表现可以发现,送转行情在1季度多有超额收益,投资窗口在2-3月,且高送转的公司在牛市行情下超额收益弹性更大,持续性更好,而弱市或震荡市下则需要把握波段。

　　筛选高送转的指标主要是资本公积高、次新股、股本小、利润同比高、有定增行为。我们统计了2000年-2011年高送转公司的特征,发现1)送转比例和每股资本公积相关性较好;2)次新股高送转概率较高,约50%的次新股有送转行为;3)股本通常不超过3.5亿股;4)归属母公司净利润同比明显高于均值;5)四分之一左右的高送转公司同一财务年度有定增行为。

　　高分红公司多为成熟行业龙头公司,政策对高分红公司有催化作用。高分红公司预告日前后难以获得较高超额收益,不适合短线投资者。目前全部A股现金分红/净利润约30%,税前股息率2.4%,低于一年期定存。上交所《上市公司现金分红指引》或催生更多高分红公司及更高的分红比例。从1992年至今的高分红公司规律看,多为成熟行业龙头公司。

　　筛选出可能高送转及高分红的个股。可能高送转的个股包括:南大光电、科恒股份、力生制药、华录百纳、掌趣科技、中原内配、永贵电器、恒泰艾普、煌上煌、腾新食品、卡奴迪路、中威电子。其中行业分析师覆盖且推荐的包括:中原内配、永贵电器、煌上煌、腾新食品。可能高分红的个股包括:盐田港、宁沪高速、大秦铁路、工商银行、烟台万华、宝钢股份、盘江股份、泸州老窖、格力电器、京能热电。

　　风险提示:

　　高送转个股根据历史规律筛选,与实际结果可能有出入。