碳纤维行业发展政策开始征求意见 概念9股价值解析(4)

　　公司2012年4季度完成长沙鑫航机轮刹车有限公司91.76%股权收购，成为全资子公司。长沙鑫航是一家从事航空机轮和电子防滑刹车系统研发、设计、生产的专业化公司。整体收购长沙鑫航，有利于公司实现从飞机刹车零部件供应商向飞机刹车系统供应商的重大转变，延伸和拓展公司的产业链，提升自身航空产品的配套供应能力和核心竞争力。由于公司2012年才真正开始生产，对公司2012年业绩带来负面影响，但我们预计随着业务步入正轨，长沙鑫航的财务状况将逐步改善。

　　非公开发行价格将支撑股价

　　公司于2012年11月16日收到财政部核发的《关于批复同意公司非公开发行股票的函》，批复要求发行价格为不低于12.77元/股，将对股价形成支撑。2012年12月20日证监会已经受理公司非公开发行，预计审批需要4个月左右，乐观估计2013年上半年公司做完非公开发行工作。盈利预测与评级基于军机市场对飞机刹车副需求的增长以及对C919项目的前景，预计2012-2014年EPS0.10、0.24和0.47元，维持“增持”评级。

　　风险提示

　　汽车刹车片市场渠道开拓不及预期；C919进度不及预期；长沙鑫航业绩不及预期；客户过度集中风险；非公开发行进度不及预期。