六大券商：新版基药目录扩容 独家品种受益最大

　　赢富财经3月18日讯 日前，卫生部从去年下半年即开始着手修订的《2012版国家基本药物目录》（下称“新版基药目录”）终于揭开面纱，该目录共收录520个国家基药品种，从5月1日起正式施行。新版基药目录分为化学药品和生物制品、中成药、中药饮片三个部分，其中，化学药品和生物制品317种，中成药203种，共计520种。相比2009版的307个品种，数量新增60%。

　　新版基药目录呈三大特点：第一、26个抗肿瘤药物首进基药目录。在新目录中，抗肿瘤药这一大类首次被增加到目录中，其中包括烷化剂、抗代谢药、抗肿瘤抗生素、抗肿瘤植物成分药等7个门类26种用药。从新进目录的上市公司来看，海正药业是新进目录产品最多的上市公司，其环磷酰胺、白消安、甲氨蝶呤等10种产品都进入了名单，恒瑞医药包括奥沙利铂在内的3种抗肿瘤药进入名单，此次进入抗肿瘤药基药名单的还有仟源制药、双鹭药业。

　　第二，精神类药扩容明显。此次新版基药目录，精神病用药扩容明显，增加了抗抑郁药、抗躁狂药和镇静催眠药，品种也从9种大幅扩容至23种。东方证券此前在研报中指出，精神类疾病患病人群众多，据统计目前国内患有各项精神类疾病的人数已经超过1亿人，其造成的总负担在国内排名首位。随着政策和医疗保障的不断完善、内外资企业的加大投入，中国的精神类用药市场未来几年可能发生变化，一个巨大的市场或正在孕育。此次进入名单有恩华药业的咪达唑仑，上海医药的溴吡斯的明、阿立哌唑等。

　　第三，中药独家品种明显受益。在新版基药中，最为关注的部分仍然是中药独家品种。宏源证券在报告中指出，新增中药独家品种有望继续成为大品种，2012版基药中药新增品种独家品种占比达39%。这些独家品种有望延续2009版基药目录中药独家品种在基层放量后成为大品种的轨迹，成为新的大品种。

　　新版国家基药目录的发布，对多家医药上市企业均有利，但我们也应看到，多数医药企业的估值已经反映了进入基药目录的预期，且新版基药目录并不会直接带来医药产业的整体消费增量，更多地是产业内部的再分配。因此，我们预计医药板块短期内或将有一定的系统性机会，但冲高之后更可能会呈现结构性的机会，新入国家基药目录的独家剂型的生产企业可能会有持续性的投资机会。基药价格下降幅度超过预期，基药招标政策风险。

　　赢富财经根据以上信息把券商对新版基药目录扩容的投资策略整合如下：

　　申万：新版基药目录出台 2014年行业增长无忧

　　独家产品显著受益，多家上市公司专科药新进目录。1、新进入目录的独家产品主要有：①化学药：东北制药（整肠生），上海医药（培菲康），双鹭药业（三氧化二砷）；②中成药：以岭药业（连花清瘟，参松养心），天士力（养血清脑），康缘药业（桂枝茯苓等），桂林三金（三金片等），贵州百灵（银丹心脑通软胶囊），众生药业（复方血栓通胶囊），奇正藏药（消痛贴膏），羚锐制药（通络去痛膏），沃华医药（心可舒），太极集团(急支糖浆)，誉衡药业（安脑丸），中新药业（清咽滴丸、京万红软膏等），信邦制药（益心舒胶囊）等。政府规定国家基本药物报销比例要高于非基本药物，新版目录实施范围将从基层走入二三级医院，有专业推广队伍的企业，利用其营销能力会进一步推动放量，独家产品议价能力强，价格体系稳定，将显著受益。

　　2、多家上市公司专科药新进目录：通化东宝（重组人胰岛素），华东医药（阿卡波糖，环孢素），腹膜透析液（华仁药业，华仁双鹤，科伦药业），常山药业（低分子肝素），耐多药结核（卷曲霉素，海正药业），恩华药业（咪达唑仑，利培酮，氟马西尼，丙泊酚等），华海药业（帕罗西汀），恒瑞医药（奥沙利铂等），信立泰（氯吡格雷），北陆药业（碘海醇）等。上述品种在部分省份尚未纳入新农合目录，进入基药目录即意味着覆盖人群和报销比例增加，并收拢其对应适应症的需求，我们认为，这些品种也将面临明显的销量增加。

　　招商证券：独家品种及中药注射剂弹性大

　　短期看目录，新增进入目录品种将成为市场热点，重点推荐中药独家品种及生产较集中品种：包括天士力（养血清脑颗粒）、中新药业（癃清片、清咽滴丸、京万红软膏）、以岭药业（莲花清瘟、参松养心胶囊）、众生药业（复方血栓通胶囊）、贵州百灵（银丹心脑通软胶囊）、誉衡药业（安脑丸及片、氯吡格雷（代理品种））、康缘药业（桂枝茯苓胶囊、腰痹通胶囊）、桂林三金（三金片）、沃华医药（心可舒胶囊（片））、奇正藏药（消痛贴膏）、太极集团（急支糖浆）；华东医药（阿卡波糖）、胰岛素（通化东宝、复星医药），化学药生产企业较多，在此不赘述。

　　生产企业较多的品种，特别是化学药，需要观察后续的招标政策：由于产品并非独家，包括生产肿瘤药的恒瑞医药、海正药业，精神神经类的恩华药业，降血栓的信立泰等公司能否受益，需要观察后续的招标政策，主要包括是否区分质量层次、双信封评标方式及是否单一货源承诺，我们对此并不悲观。