沪指再现五连阴 市场调整超预期

　　3月12日美股道琼斯指数再创历史新高，并收出连续第八根阳线。作为回应，A股上证综指昨天毅然收出了连续第五根阴线，这也是2012年9月18日以来沪指首次出现“五连阴”，同时还跌破了60日均线，大盘空头行情异常明显。春节后A股走势让不少看多机构异常尴尬，以至于只能一边高喊“长期看多”，一边暗示短线调整“不得不防”。

　　大盘惊现“五连阴”

　　“A股看到美股创历史新高之后，十分激动，然后就收出了5连阴。”面对A股的孱弱，一位股民用“十动然拒”体调侃道。

　　昨天早盘两市均跳空低开，之后又一路震荡向下，中国石化依然是想“挺身而出”，结果却使股指一泻千里，反而加重了市场的担忧，市场抛压沉重。午后，大盘延续弱势，但有所企稳回升，不过此时已经无力回天。沪深两市均离60日均线渐行渐远，沪指下方只剩年线和半年线聊以支撑。

　　与周二的放量下跌相比，沪市昨天仅有776.9亿元，比周二少了将近三成。而3月5日大反攻留下的成果又全部拱手让出。

　　市场在惧怕什么？

　　梳理看来，昨天有两则消息对市场影响较大：一是传闻深圳发出限涨令，称当地要求2013年深圳楼市只准跌不准涨，虽然此传闻昨日已被否认，但直接导致地产股的暴跌；另一则传闻是有媒体报道，证监会主席郭树清将出任山东省省长，此传闻导致蓝筹股板块的普跌。

　　事实上，如果加上近期担忧的货币政策预期，打击最大的就是A股两大权重板块——银行和地产，这也是近期大盘指数连续调整的原因。而另一方面，尽管中小板和创业板在春节后的表现异常强势，但终究力道有限，近期轮番炒作国外“科技概念股”已经渐显疲态，跟风者已经越来越少。因此，从上周最后两天开始，中小板和创业板股加入了补跌行列，概念股炒作逐渐退潮，像昨天出现的“红外概念”基本无人问津，而周二抬出的“可燃冰概念”也只是“一日游”而已。

　　券商态度转入暧昧

　　从近两天的机构研报看，大盘的超预期调整似乎让他们的阵脚有点乱。

　　“随着2月经济数据的公布，我们对模型进行了修正。”昨天广证恒生发布最新研报预测称，基于M1数据大幅低于预期，3月上证综指预计下跌3.1%，对应本月指数运行中枢2306点。而该机构在3月4日撰写的报告曾预测沪指3月份将微涨0.17%。然而矛盾的是，目前大盘本月跌幅已达4.3%，按照广证恒生预测，是否3月下旬大盘会企稳反弹呢？

　　西部证券昨天发布的市场午评称，沪指出现五连阴已成定局，大盘短期下行趋势即将形成。理由是，“一方面IPO可能将于二季度重启，给市场带来资金面压力，同时对题材类中小盘股带来估值压力，另一方面，自3月份开始，创业板限售股解禁也进入高峰期，将对相关个股带来压力。”

　　不过西部证券3月4日撰写的报告却认为，“对于市场关注的IPO重启时点仍未有明确的时间表，这在很大程度上缓解了近期市场的担忧情绪，同时中短期内也不会对资金面造成更大的压力，加上目前流动性本身仍处于相对充裕的状态，市场的供求矛盾不会趋于紧张，这就为股指的运行创造了一个相对宽松的环境。”

　　策略精选

　　关注两个阶段

　　聚焦一个时点

　　短期内市场或将承受预期纠偏所带来的下行调整压力，再加上当前房地产政策有待消化、地方调控细则推出预期强化，我们认为3月份中下旬市场仍将维持震荡局面。中期我们依然维持看好观点，经济温和复苏，物价处在合理区间，是股市最好的投资机遇期。因此，虽然短期调整的时间可能被拉长，但是洗洗或许更健康。

　　行业配置分为两个阶段，聚焦一个时点。3月中下旬应该是一个重要的时间窗口。在此之前，市场难言趋势性行情，注意房地产调控带来的地产以及地产相关板块风险。行业配置上可以抓主题性机会，主要集中在TMT、可选消费等领域。3月下旬以后，经济走势逐渐明朗，行业配置存在两种可能性：如果经济复苏确认，则市场向好且将重回周期为本的轨道；否则，市场承压，行业配置应转向防御，配置成长和消费。