雾霾治理新政落地 碳捕集领域4只股迎盛宴

　　雾霾治理新政落地

　　3月11日，科技部发布《“十二五”国家碳捕集利用与封存科技发展专项规划》。规划提出，到“十二五”末，突破一批碳捕集、利用与封存(CCUS)关键基础理论和技术，实现成本和能耗显著降低，形成百万吨级CCUS系统的设计与集成能力，构建CCUS系统的研发平台与创新基地，建成30-50万吨/年规模二氧化碳捕集、利用与封存全流程集成示范系统。

　　所谓碳捕集是指将大型发电厂、钢铁厂、水泥厂等排放源产生的二氧化碳收集起来，并用各种方法储存以避免其排放到大气中的一种技术。该技术包括二氧化碳捕捉、运输以及封存三个环节。相关概念公司包括天科股份、九龙电力、大唐发电、杭氧股份等。

　　科技部提出，为加快碳捕集、利用与封存工作进程，将建立由国家科技主管部门与经济宏观管理、能源、国土资源、环境保护等主管部门组成的碳捕集、利用与封存科技工作协调小组，强化CCUS技术创新体系总体布局，推进技术创新与产业政策、管理措施的协调；组建由多学科、多领域高层专家参与的国家CCUS科技创新专家委员会，为规划实施提供战略决策与技术咨询。

　　此外，还要加大相关国家科技计划对CCUS技术研发与示范的支持力度，实施CCUS技术研发与示范，建立国家碳捕集、利用与封存科技项目库；鼓励各地方与相关行业部门增加投入，积极利用国际渠道筹措资源，加强CCUS技术研发、集成示范与能力建设。(证券时报网)

　　九龙电力：集团外接单能力提升 与集团内扶持形成双轮驱动

　　2013-01-17 类别：公司研究机构：东方证券研究员：郑恺

　　公司近日公告了控股子公司远达环保与中孚电力签订脱硝特许权经营合同，机组是2×300MW，协议脱硝电价为1.158分/度电，特许经营期限为20年。

　　投资要点集团外合同彰显公司技术实力。公司与中孚电力签订的2×300MW机组为新机组，且脱硝电价为1.158分/度电，我们预计其内部收益率在10-15%的水平，预计项目完成后年贡献收入3800万元以及净利润573万元，其中归属母公司净利润约378万元，对应的EPS为0.007元。

　　今年业绩略低于预期系发电小时下降所致。从中电联公布的数据来看，今年前十个月全国大部分省的发电小时数，从而致使公司脱硫BOT项目的脱硫业务收入低于预期，但从11月的数据来看，发电小时数有回升，明年BOT业务也有望超预期。

　　资产出售完成，打造中电投旗下环保平台。公司拟以8.23亿元的价格将旗下电力和煤炭资产剥离给母公司中电投集团，此次剥离已基本完成，剥离完成后公司将成为中电投集团下唯一的环保产业平台。我们认为出售资产只是第一步，而获得的现金如何使用将是整合大戏的第一幕。

　　集团旗下资产体量大，建议关注整合进度。截止2011年3月底，中电投集团火电装机容量合计5100万kw，而目前在公司内部的脱硫BOT资产合计近1289万kw，占集团总脱硫资产比重仅25%。而获得资产剥离的资金后，我们认为公司未来将会关注：第一是股份公司内的资产整合，其中可能涉及上市公司和远达环保间的股权整合，从而减少少数股东权益；第二是存在进一步购买集团内的脱硫BOT资产，以迅速做大公司收入和盈利规模的可能。

　　财务与估值调整盈利预测，维持公司买入评级。考虑到2012年发电小时的下降的影响，我们调整公司的盈利预测，预计公司2012-2014年每股收益分别为0.33、0.43、0.55元，年均复合增速85.77%，根据DCF估值测算的公司每股价值为14.45元，维持公司“买入”评级。

　　风险提示：资产收购低于预期、发电小时低于预期、工程承揽低于预期。

　　大唐发电：12年业绩增速超出预期

　　2013-01-31 类别：公司研究 机构：瑞银证券 研究员：徐颖真 郁威

　　2012年净利润预增105-115%公司2012年业绩预告净利润39.2-41.1亿元，同比增长105-115%，对应EPS为0.29-0.31元。业绩大幅提升主要源于2011年底的电价上调、去年6月底开始的煤价大幅下降，以及投资收益的增加。公司将于3月25日晚上发布年报。

　　2012年全年盈利增长幅度超出预期净利润大幅回升在预料之内，但仍比我们之前预测的33.2亿元(包括非经常性损益)高出20%，也比市场一致预期31.8亿元高出25%，对应四季度单季环比增长195-222%。公司实际净利润比我们预测的高6-7.9亿元，我们认为其中2亿元(占30%)或来自发电量高出我们预测2%，但其他4-5.9亿元需待年报披露后再进行分析。

　　目前估值合理，短期有催化剂由于12年业绩超市场预期，短期内可能成为股价上涨的催化剂，但我们认为目前估值已比较合理。我们的目标价对应2013年电力和煤炭业务的市净率为1.5倍，煤化工和煤制气业务的市净率则为0.3倍。我们认为公司今年煤化工和煤制气业务将投产，但回报不确定，是目前股价的主要下行风险。

　　估值：维持目标价4.40元和“中性”评级我们维持对公司的盈利预测和目标价4.40元。我们采用DCF估值得到目标价，假设6.5%的WACC、2.8%的中期增长率、5.5%的中期ROIC、5.0%的永续增长率和6.25%的ROIC。

　　杭氧股份：工业气体再下一城 增持评级

　　2013-03-08 类别：公司研究 机构：万联证券研究员：李伟峰

　　杭氧股份发布公告：拟在山东省滕州市设立一个全资子公司——山东杭氧气体有限公司，通过该公司来实施收购兖矿鲁南化肥厂和兖矿国泰化工有限公司现有的四套空分装置，另新建一套62,500m3/h空分装置的项目，为鲁南化肥和国泰化工提供工业气体。

　　点评：

　　本次交易基本情况：本次交易分为三部分：第一部分为收购鲁南化肥三套空分装置及相关附属设施(10,000m3/h、14,000m3/h、28,000m3/h)，交易对价为2.17亿元；第二部分为收购收购国泰化工一套空分装置及相关附属设施(52,000m3/h)，交易对价为2.46亿元；第三部分为新建一套62,500m3/h空分装置，预计投资总额为4.87亿元。整个项目将分为两个阶段来供气，第一阶段为鲁南化肥和国泰化工4套空分设备联合供气，第二阶段为淘汰现有的10,000m3/h和14,000m3/h空分设备，以新建的62,500m3/h空分设备和现有的52,000m3/h空分设备联合供气，28,000m3/h空分设备作为备机，新建的62,500m3/h空分设备投产时间为2015年3月。