公募3·4调查：652只持地产基金蒸发70亿

　　空方紧急融券空手而收 中欧中小盘净值缩9.09%

　　57家基金公司旗下的652只基金屯兵地产板块，仅3月4日一天净值缩水近70亿元

　　投资地产板块的资金又到了纠结时刻。

　　2月28日，国务院办公厅发布《关于继续做好房地产市场调控工作的通知》，对2月20日发布的国五条调控内容进行了细化。

　　3月4日，A股市场便上演了地产股全线暴跌场景，并带动上证指数创下自2011年8月9日以来近19个月的最大单日跌幅，房地产板块中更是出现超三成个股跌停，与房地产板块密切相关的建筑建材板块也大幅下跌，房地产股龙头万保金招一日市值蒸发257亿，地产板块整体市值则缩水990亿元。

　　截至去年底，57家基金公司旗下的652只基金屯兵地产板块，仅3月4日一天净值缩水近70亿元。

　　3月7日收盘，上证指数3月以来的5个交易日里累计下跌1.75%，其中，地产、建材行业领跌。按照申万一级行业分类，房地产板块在3月份前3个交易日累计大跌7.06%，建筑建材板块下跌4.32%，双双跑输大盘。

　　有人早已逃亡，有人仍在坚守，诸多房地产个股的年报还在静候亮相。

　　资金大逃亡

　　对大多基金公司来说，2013年3月4日刻骨铭心。

　　145只地产股中，50只房地产个股跌停，板块指数跌幅高达8.63%，位居两市行业板块跌幅榜首位。“招保万金”四大地产龙头集体跌停，分别净流出1.25亿元、3.81亿元、7.45亿元、2.17亿元，占地产板块净流出的41%。

　　截至去年年底，57家基金公司旗下的652只基金屯兵地产板块，仅3月4日一天市值缩水近70亿元。具体来看，共有215只基金持有万科，接下来是保利地产139只，招商地产85只，华侨城83只，金地集团63只。

　　从当日市值缩水幅度看，深100ETF、工银价值、广发小盘、博时价值、中邮优选成为缩水前五强，分别缩水19392.74万元、18145.73万元、16326.25万元、15876.10万元、12429.25万元。

　　“太可怕了，3月4日一早我们就做好融券准备，但是根本融不到。”启明乐投董事长李坚告诉理财周报记者，在融资融券和转融通环境下，市场情绪会被放大。他在一月份就已经清空了地产股，在他看来这类周期股的关键在于择时。

　　“在《通知》发布前一个月左右，考虑到房价上涨压力和调控呼声日益高涨，我们已经较大幅度减持地产股仓位，基本回避了本轮暴跌。”泰达宏利公司人士表示。

　　“新一届政府推进城镇化建设的思路被误解为继续支持房地产行业，使得投资者开始入市，在2013年初个别地区恐慌性购房开始抬头。”银华基金方面也表示公司在今年1月份就开始逐步减持地产股的配置。“因此判断后续政策风险加大，难有超预期利好，果断降低地产行业配置至低配。”

　　“对于基金公司而言，关键是战术还是战略的选择。如果是战术配置，那么应对起来很简单，减仓就可以了。如果是战略那种就麻烦了，比如中欧中小盘，我都不知道他们该怎么办？”北京一位基金经理提到。

　　3月4日，中欧中小盘基金净值下跌9.09%。市值缩水1512.55万元。

　　区别于很多基金公司的战术配比，中欧中小盘押注地产板块则是战略的选择。从去年开始，这家中小盘基金似乎已经成为了房地产投资主体基金，市场则称之为“妖基”。

　　相关季报显示，2011年三季度，中欧中小盘地产板块的配置比例仅为1.36%。自当年四季度开始至如今，基金经理不断加仓地产股，持仓比例一路攀升至61.66%，翻了60倍。截至2012年底的数据显示，中欧中小盘前十大重仓股中有8只地产股，合计持仓比例达53.8%。

　　除了中欧基金以外，工银瑞信和富国也把地产板块放在了战略高度。

　　工银瑞信核心价值和工银瑞信红利持有地产股比例都超过20%，而在3月4日领跌的13只地产股中，富国基金管理有限公司旗下12只基金重仓持有其中的6只，包括跌幅最深的广田股份，还有苏宁环球、保利地产、招商地产等。

　　截至3月7日收盘，上证指数3月以来的5个交易日里累计下跌1.75%，其中，地产、建材行业领跌。按照申万一级行业分类，房地产板块在3月份前3个交易日累计大跌7.06%，远远落后大盘。

　　地产后市分歧加大

　　“中国房价快速上涨的时代是否已经结束？”在今年年报的开头，万科提出了这样的问题。

　　2013年，这家房地产行业龙头大哥地位再次得以巩固，公司实现营业收入1031.16亿元，同比增长43.65%；净利润125.51亿元，同比增长30.4%。

　　然而在年报致股东简短的文字中，万科却表现出了更多的冷静与保守。

　　“我们至少可以说，这个时代应该已经结束。‘应该’这个词，有三层含义。第一，它是大众希望看到的结果；第二，它具有理性分析的合理性；第三，它是一个大概率事件。”万科告诉股东，这并不是一个断然的结论，但作为企业决策的演绎起点，它已经足够了。

　　同样业绩乐观的还有保利地产。公司2012年业绩预告显示：实现营业总收入689亿元，同比增长46.48%。

　　然而，房地产企业瑰丽的业绩更衬托出了基金公司的纠结。

　　2012年四季度，公募基金持有行业市值占基金净资产的比例中，房地产行业排在第五位，持有市值为1225.79亿元，占基金净资产的比例为4.28%，而基金对房地产行业的配置比重，超过标准行业配置比例3.87%，为23个行业中基金超配的第四大板块。

　　坚守还是撤退，这是一个问题。

　　“自2010年地产调控以来，房地产行业的选股逻辑就转移到以刚需为主的高周转开发商，其中以龙头公司为代表，未来只要调控政策不退出，投资逻辑仍将维持。”银华基金人士表示，地产板块后市仍需要一定时间消化政策影响，需要等待地方细则明确，以及二季度成交量的反应，只要调控政策不退出，地产板块的估值空间就被限制，目前看向上空间吸引力不足，同时还面临政策风险。

　　“我长期看空地产股，国五条出来以后，相关板块中长期的估值也会受到压制。”新华基金新华行业周期轮换基金经理何潇更是果断回答。

　　“消息灵通者早已在周五就出局，大跌以后，地产板块连续三天反弹，形态上似乎很好看，走势似乎很漂亮，但看看个股，分化是多么的严重，有几只个股跑赢了板块指数呢。”深圳一家私募公司总经理提醒记者，地产股的暴跌才刚刚开始。

　　此时下结论，或许太早，一些基金公司表示大家都在“云里雾里”。

　　泰达宏利研究部也认为其影响将持续，短期仍然回避地产。“当然我们也将密切跟踪后续政策及其对楼市的影响，作出及时应对。”

　　“政策落实后短期大概率会对二手房交易产生负面影响，但对新房的成交影响是利好还是利空需要进一步的验证。”天弘基金策略分析师刘佳章分析道。