市场进入整理 个股仍有机会

　　如果从周线系统看，本周大盘是一条带长下影线的阴十字星，将它与上周带上下影线的小阳线放一起，形成了一个很有意思的组合，从而发出了一个明确的信息：市场已经进入了调整阶段。

　　还是在上周末的时候，国务院办公厅发出有关新“国五条”的实施细则，其中不少内容是超出预期的，特别是有关对于二手房买卖差价严格征收20%所得税的条款，在市场上引起了十分强烈的反应。在本周一，房地产股票几乎全线跌停，并且拖累了整个大盘，沪深股市跌幅分别达到3%和5%以上，是近30个月以来的最大单日跌幅。好在，市场的恐慌情绪随着时间的推移逐渐消散，有关方面也开始做一些相关的澄清工作，明确表示要先看看市场的“反应”。在多方面的共同努力下，次日股市回稳并且展开了反弹。

　　现在看来，尽管当天的反弹很强，但不过是对周一超跌的一种修复，并没有能够改变大盘的整理格局。实际上，最近股市每每遇到较大利空的冲击，市场也因此而异动，股价突然大跌。但跌了以后又开始反弹，只是反弹又走不高。上周的小阳线表明，上行的阻力很大，重返2400点并非易事。但本周的行情也表明，在下跌过程中市场也有相应的抵抗力，逢低买盘并不少，这样也就使得股指进入了一个区间整理的格局。一时2400点难以突破，而要有效跌破2300点也不太可能，股指就在这100点左右的小区间内来回拉锯，形成一种震荡整理的格局。

　　虽然是震荡整理，但大盘依然保持了较高的活跃度，个股机会并不少。尽管由于来自实体经济方面的数据并不理想，使得钢铁、煤炭、水泥以及有色金属等投资品行业的景气度偏低，投资者对这些行业的信心也有所回落，但环境保护、节能减排、全民医疗和国防安全方面的投资主题却是在升温，从而为大盘提供了热点。另外资产重组和业绩拐点等方面的事件，也为投资者在此间的操作带来了机会。

　　所以，这段时间尽管大盘的运行空间十分有限，个股却充满了机会，行情再不济，也还是每天都有股票涨停。这种状况至少提示了两个问题：一是经过了两个多月的上涨，投资者的参与热情被调动起来了，加上财富效应的作用，大家对于在股市中获取投资收益也有了点信心，都愿意花时间来操作。这种状况是去年12月份以前没有的，说明市场的群众基础犹在；另一个是，站在投资者的角度，对于后市总还是有所期待，相信今年的行情不可能到2月份就走完了，后市还有机会。特别是对于改革所带来的政策红利，人们普遍抱有较大的希望，而正是这些因素，导致了人们对于今年股市的总体走势并不悲观，并且也愿意通过有效的操作来分享市场的“罕见投资价值”。这样，即便行情反复震荡，现在运行又有所收敛，但市场参与者还是不少，个股机会仍多，股市的吸引力犹存。

　　总之，本周股市已经显现的弱势整理格局，很可能在下周还会延续。但如果其偏弱势的特征更加突出的话，那么后市将面临较大的压力，而这正是现在的投资者应该予以提防的。毕竟，本周五的市场走势表明，行情的负面因素在增加。(作者为申银万国证券研究所市场研究总监、首席市场分析师)