神舟十号飞船总装完成 9股爆发在即(2)

　　投资建议：

　　未来六个月内，给予“跑赢大市”的投资评级

　　合资子公司哈尔滨安博威近日正式投产Legacy 600/650 公务机，首架机预计将于明年初交付客户。当前，项目在手订单为来自启动用户工银租赁的5 架确认和5 架意向订单。由于哈尔滨安博威全年尚未有实质产出，因此其2012年经营业绩和投资收益贡献不可避免将继续出现大幅“赤字”。

　　根据安排，公司将于3 月26 日披露2012年业绩报告。展望2012年公司业绩：全年营收、归属于母公司股东的净利润预计分别为31.82亿元、1.41 亿元，每股收益将达到 0.42 元。其后2013～2014年公司的业绩预测：考虑重大资产重组交易导致合并报表范围变化，公司营收预计分别达到122.68.16 亿元，实现归属于母公司股东的净利润2.54 、3.26 亿元，按重大资产重组交易完成后最新股本全面摊薄计算的每股收益分别为0.43 、0.55 元。鉴于公司经营业绩可望持续超越预期，在当前股价所对应的估值水平下调升公司的投资评级至“跑赢大市”。

　　中航精机(002013)：发布业绩修正公告 上调业绩预期

　　(一)主业转型 将受益于航空工业发展

　　收购资产后，公司的主业包括航空机电系统和民品两大类，航空机电系统占比约60%，主要为军机配套，重点产品处于相对垄断地位。未来几年受益于军机的升级换代，公司产品将面临需求持续增长和科技含量提升的发展阶段。中长期来看，国产民机面临巨大的市场空间，公司的航空机电产品也将呈现长期的持续增长。

　　民品包括汽车部件、压缩机等，公司的竞争力较强，与同行业相比竞争优势突出。虽然2012年以来宏观经济回调压力较大，但公司的民品业务总体保持相对稳定。预计2013年随着经济的企稳，公司的民品业务将呈现一定的恢复性增长。

　　(二)盈利能力和成长性稳定

　　按资产收购后核算，2011年公司备考收入和归属净利润分别为63.14亿元和3.06亿元，2012年1-6月收入和归属净利润分别为34.07和1.86亿元。公司此次公告全年归属净利润3.2-4亿元，比同比增长5%-30%。我们认为下半年略好于上半年的可能性较大，因此对全年业绩的预期可相对乐观。

　　预计2013年公司盈利能力相对稳定，收入和利润将随着经营规模的增长而持续增长。

　　投资建议

　　我们预计公司2012 年下半年经营业绩略好于上半年，全年归属净利润为3.7-3.8亿元左右，每股收益为0.53元。未来公司主业持续增长能力较强，预计2013年每股收益为0.62元，动态市盈率为20倍。

　　公司估值水平在军工股中处于较低水平，同时未来有进一步整合机电公司资产的潜力，如果按25倍估值，投资价值有进一步上升空间，维持“推荐”评级。

　　股价催化剂： 如果中航工业集团其他业务板块资产注入或事业单位改制工作取实质得进展，将推动公司股价。(中国证券网)