医药生物行业：血液制品行业血浆原料将更稀缺

　　投资要点：

　　血液制品行业是资源稀缺型行业，关停浆站将人为扩大供需缺口，有可能使行业迎来11-13年的一波小景气周期：

　　全行业10年投浆量约3500吨，关停贵州14个浆站投浆量将减少20%；血浆原料增长慢：全国血液制品企业33家，浆站约127个(关前)，没有新增的血液制品企业，新开浆站速度很慢，原料血浆增长空间有限；白蛋白的短暂平衡将重新被打破，静丙、八因子等血液制品将更加紧缺：

　　目前行业白蛋白(10g)均价约320-330元，最高限价360元，静丙(2.5g)均价约520元，最高限价600元，八因子离最高限价还有空间，供需缺口的扩大有可能造成产品的进一步提价。

　　血液制品少有替代品，是关系国计民生治病救人的大事，供给一直紧张，关停浆站是个省行为，非卫生部希望，蔓延到其他省可能性不大。

　　浆站是稀缺资源，拥有大批浆站的企业将受益于此次事件，行业的更加景气有望带来此类公司的业绩弹性，首推天坛和莱士：天坛生物(含蓉生)共16个浆站；上海莱士12个浆站；华兰生物关停后剩13个浆站，此三家仍将为前4大的血液制品企业之中，天坛、莱士不受此次事件影响，将明显受益，华兰待事件影响稳定后，也将受益于行业景气。

　　投资建议：建议重点关注此次事件不受影响，拥有浆站多的血液制品龙头——上海莱士和天坛生物；关注在其他省份有浆站和血液制品企业的人福医药和紫光古汉。

　　风险提示：关停浆站事宜各部门还在协调当中，或许有变。