机械设备行业：三月期待政策预期下行情

　　核心观点：

　　13 年2 月机械行业涨幅高于市场，仪器仪表涨幅居前，农机最弱。

　　在我们统计的近300 家机械行业A 股上市公司总市值约占A 股总市值的5.7%左右。13 年2 月仪器仪表、内燃机、船舶、石化能源装备、军工子行业为机械行业中涨幅靠前的子行业；走势较弱的子行业包括农机、电梯设备、印包机械、纺织机械和工程机械。

　　三月关注点是两会可能带来的政策方向或体制方面的变化。

　　对于工程机械，由于固定资产投资增速和方向受政策影响较大，因此与投资相关的工程机械行业的市场表现会受政策预期的影响。由于投资增速水平下移和工程机械保有量的压力，我们认为工程机械的行情在实际数据出来之前主要以预期支撑下的反弹行情为主。

　　对于军工行业，短期累积涨幅较大，3 月预期的行业催化剂仍然较多。经过从去年12 月份以来的上涨，整个板块累积涨幅已达50%，主要还是市场预期随着政府及各部委换届完成，国企重组改革自上而下的推动力将会加强。我们判断3 月份大部制机构改革、两会期间国防预算、国防白皮书公布以及两会后航空发动机重大专项可能会推出等等均会成为短期行情催化剂。

　　对于铁路设备，铁道部体制改革可能会对未来铁路运营、设备招标产生影响，全年我们仍然看好铁路设备行业的机会。轨道交通是促进城镇化发展的一种重要的集约化交通方式，我们认为这将是2013年具有较强确定性的投资方向。

　　风险提示

　　下游需求环境改善低于预期，铁路建设等投资项目和动车招标启动推进低于预期，军工行业重组推进的不确定性以及估值溢价较高的风险。