铁路运输：1月铁路实现开门红 客货运量良好

　　投资要点

　　1 月全国铁路客货运量表现良好：1 月全国铁路客运量为1.88 亿人，同比上升16.50%，环比上升27%；旅客周转量为1110.98 亿人公里，同比上升13.60%，环比上升55%。货运方面，1 月全国铁路货运量为3.44亿吨，同比上升1.60%，环比上升2.2%；货运周转量为2571.46 亿吨公里，同比上升4.60%，环比上升0.2%。客、货运量增速均高于前几个月，一方面是因为今年春节长假在2 月，而去年是1 月，因此今年1 月客货运量同比增速都较高，另一方面，环比数据企稳回升也反映了全国经济向好后交通运输业的回暖。

　　大秦线1 月煤炭运量为3887.4 万吨，同比上升1.8%。2012 年全年大秦线总运量为4.26 亿吨，同比下降3.24%，运量下降的主要原因是经济下滑带来的煤炭运输需求下降。2 月20 日起，铁路普线运价平均上调1分5，而适用于煤炭的运价号4，基价1 上调13.1%；基价2 上调19.7%。

　　保守估计公司收入增加16 亿元。

　　广深铁路：12 月客运量同比下降15.68%，货运量同比上升1.36%：12月，广深铁路共发送旅客655.27 万人，同比下降15.68%，其中广深城际列车发送量289.92 万人次，同比下降6.08%，直通车发送34.64 万人次，同比上升4.71%，而其他车发送330.70 万人次，同比下降24.04%。

　　货运方面，12 月货运量为604.89 万吨，同比下降1.36%。

　　铁路平均运价增长13%，煤炭基价2 增长20%，提价幅度略超预期：提价后预计铁道部可实现盈亏平衡，货运提价可增收约400 亿元。提价后铁路公司业绩增厚2%-13%，大秦铁路受益最大。预计此次铁路提价将为之后铁路改革铺平道路。

　　投资逻辑及投资策略：由于铁路属于性价比较高的运输方式，且运能依然较紧张，因此行业防御性较强。增长性方面，铁道部资金紧张以及铁路成本上升，未来铁路不断提价是大概率事件；而随着扩能改造及新建项目的完成，运量也会不断提高。同时，铁路改革对公司业绩有较强催化作用，运价改革、资产注入、多元发展都会给公司带来投资机会。因此，我们给予铁路行业推荐评级，综合考虑分红、估值和增长，我们维持大秦铁路买入评级，铁龙物流和广深铁路增持评级。