年报行情预热 震荡迎接“两会”

　　尽管昨日金融股携手地产股演绎了一出“王者归来”好戏，令投资者对A股3月行情充满期待；但平心而论，无论从政策面还是资金面来看，当前市场环境要逊色于去年12月份和今年1月份，除非经济复苏力度好于预期，否则市场难以出现二度“逼空”行情。在“两会”即将召开的政策性预期提振下，A股3月份上旬或维持强势震荡的格局，指数有望挑战前期高点。

　　从政策面来看，地产调控政策仍处于“观察期”，虽然短期内出台调控细则的可能性不大，但是前期房价的持续上涨无疑令政策腾挪空间显著紧缩。有分析指出，目前的调控措施仅是纲领性的文件，由于缺乏细则，很难对地产行业的基本面造成实质性影响，进而打破地产市场的供求关系。但是如果房价上涨的趋势持续，未来将倒逼政策加码。

　　从资金面来看，近期货币市场利率持续上行，表明近期市场流动性偏紧。周四央行逆回购询而未发，节后连续两周净回笼资金，致昨日货币市场利率延续上行，全线突破4%的关口，流动性环境较年初明显紧张。尽管目前还很难做出货币政策转向的判断，但势必对投资者此前的宽松预期产生修正。

　　当然，尽管近期政策面与资金面对A股的提振效应正在边际递减，但由于经济复苏的趋势尚在延续，且通胀回升较为温和，因此股票的配置价值仍然较高，后市A股的潜在收益仍高于潜在风险。

　　值得注意的是，近期金融与地产板块企稳反弹，万科年报超预期更是点燃了地产股集体上涨的激情，这或表明金融与地产板块即将围绕年报披露展开新一轮的强势反弹，这可能将带动指数在“两会”期间向前期高点2444.80点发起冲击。可以说，在所有行业中，银行与地产股的业绩增长确定性最高，这是当前中国经济结构的必然结果。而万科的业绩或表明了经济的复苏力度可能好于预期；未来一个月，权重地产股与银行股陆续公布的2012年年报，很有可能会好于此前市场较为悲观的预期。而以银行、地产为首蓝筹股业绩的稳定增长，有助于市场风险偏好的稳步提升，后市主力资金或围绕年报行情展开新一轮布局。