利空出尽应是利好

　　今天是2月收官之战，而随着时间推移新一波经济数据将出炉，汇丰PMI数据不尽如人意，意味着短线消息面还要承压；今天也是“转融券”实施之日，意味着市场做空机制的进一步完善，很多人将此都看做是市场的利空消息。而玉名认为随着这些要素的兑现和预期在市场走势的体现，实际上市场有利空出尽应是利好的效果，节前市场比较担心的就是银行、地产等大权重股由强转弱后会拖累指数，从而造成个股跟跌，如今经历了2周多的下跌后，指数的做空量能已经得到了充分的消化，包括大权重股再度蠢蠢欲动，在本周连续尝试向上反弹，这些其实都说明主力资金是在进行止跌反弹的尝试，纵然过程曲折，但行情的希望也是显而易见的。

　　转融券推出初期，因券源、交易制度等限制因素预计规模增长会比较缓慢，从数据来看，转融资从2012年8月试点至今仅占融资余额10%。在《解套第一课》书中市场基础篇中给大家介绍过，无论是转融资，还是转融券，都只是信用交易的投资工具而已，其本身拥有杠杆率但并不改变市场运行方向，只是对市场产生助涨助跌的作用。此外，玉名还提醒股民一个细节，股指是从1.25日之后出现的8连阳，而这天发生了什么呢？——为满足融资融券发展需要，沪深交易所在1月25日晚间发布通知，扩容融资融券标的股票数量，沪市由目前的180只增至300只，深市由目前的98只增至200只；其中，有6只创业板股票首次成为融资融券标的。

　　节前八连阳，节后又连跌，几乎是对称的走势，让股民感觉到困惑，究竟这是逼空还是要杀多呢？其实这恰恰就是资金杠杆的体现，对行情产生了助涨助跌的效果，在本波行情初期确立反弹后，融资融券市场就开始骤然活跃，从当初了500多亿元到今年初高点接近1200亿元，这样就会出现很多资金将大量的利润转化为融资融券，继续提高资金杠杆，而一旦这些资金兑现利润，或者说被套而导致资金链断裂，那么行情就必然会出现连续的下跌走势。玉名之前也提示过股民，之所以在1月份出现了主力资金强拉银行股做指数连阳的现象，就是资金不得不进入到一种疯狂的状态，通过拉高吸引跟风资金，来维系原有的资金链。总结下就是金融、地产连续做多带来了连阳和强势，最近资金面的收紧动作，导致了资金链断裂后的连续回调，最终拖累大盘指数。

　　回顾这十几个交易日的急涨急跌，上涨显然是源于节前春节红包效应，以及权重股派发前的一波冲刺，资金持续推动所致；而下跌则是资金的撤离和对利空的恐慌，这里面既有股市方面节前资金借助ETF连续撤离后而节后资金没有回流导致持股资金的恐慌，央行创历史新高的一周回笼资金9100亿元等要素又引发场内对货币政策紧缩的担忧，也有国际方面美元持续走强，投资者担心宽松货币政策退出，而造成大宗商品期货价格大跌等要素。由此，资金由开始的迫切入场，变为了场外观望，导致指数由强转弱。短线来看，还有一个要素已经结束，那就是新加坡新华富时A50期指已经在昨日完成了交割，这样指数异动的要素也基本消化了，市场正在回归平稳。

　　总结来看，指数回归到年初的平台和2265~2319点区间后，配合股指期货自2.25日正式跌破持仓警戒线后，大权重股已经连续出现了超跌反弹，那么再加上消息面利空兑现后，短期内指数出现反弹的概率大增。而说到指数频繁出现的盘中冲高后回落的情况，玉名认为这主要是与“没有权重股的反弹不可靠，没有量能放大的反弹是诱多”的市场规律有关，主力资金会多次尝试才能够确认指数企稳，重新回流市场，所以股民要对止跌反弹的过程保持足够的信心和耐心，不要因为指数上蹿下跳就频繁切换指数多空的看法，还是应该保持现有的持股持仓结构，等待做多量能的回归，这是重要的加仓信号。