险资积极备战转融券业务试点 套利是主流

　　今日，转融券业务试点将出现险资身影，国寿资管目前已拿到险资头牌。这不仅是A股市场上的一件大事，也是险资不断落地保险新政的重大突破。

　　盘活持股流动性

　　信息显示，转融券的标的证券只有90只股票，以蓝筹股为主。其中，工商银行、交通银行、平安银行、浦发银行等大盘蓝筹榜上有名。而这些个股，很多是国寿股票池中的重仓股。

　　操作程序上，国寿资管直接和券商打交道，将相关业务委托给券商，由券商落地，融券给其他客户。因此，大券商由于客户资源众多，业务进展快，很容易被险资圈定。

　　由于保险资产负债匹配的特性，使得险资更倾向长期持有大蓝筹股票，如民生银行，中国人寿传统普通保险产品账户连续几年一直持有。因此，转融券业务试点在一定程度上盘活了国寿持股的流动性。

　　按照相关规定，转融券业务共分为3天、7天、14天、28天、182天五个固定期限档次，每个档次实行有所差别的利率结构。如，券商从险资融入证券的费率3天最少，为1.5%，最长的182天，为3.5%。因此，拥有大量蓝筹股的国寿，可以获得一部分只赚不赔的增量收益。

　　数据显示，去年上半年，国寿股份有1.66万亿投资资产，其中，权益类占比10.01%。即使股票投资占比一半，投资数量尚有0.83万亿。如果按照最低3天，收益率1.5%计算，也有近百万进账。

　　套利是主流

　　融资融券于2010年3月31日的正式推出，一直被认为是中国股市做空时代的到来。但是，从目前实际运行情况看，市场常常处于一种无券可融的状态，“做空时代”名不副实。

　　如截至2月18日(春节后第一个交易日)，两市融资融券余额为1289.43亿元，其中融资余额1253.57亿元，融券余额35.87亿元，融券余额占比只有2.78%。

　　“一般机构融券并不是去做空砸盘，而主要是短期套利”，一位证券营业部有关负责人透露。

　　因此，担心借钱给其他机构，做空自己“搬起石头砸自己的脚”的风险，可以说几乎很小。

　　“这种担忧从另一个侧面表明，融资融券业务还是试点阶段。作为成熟市场，这种工具存在是必然的，一旦大家都十分熟悉，习惯了，运用自如时，才会消除无端恐惧感”，这位负责人告诉记者。

　　据悉，由于此次试点范围很小，只有保险行业一家公司。其他保险资产管理公司也正在积极备战，“我们期待早点拥有成熟市场的各种执照”，一位险资资管公司负责人告诉记者。