全球资金连续24周流入A股 银证转账重现净流入

　　新兴经济体的复苏态势勾起了全球资金的强烈兴趣，新兴市场股票基金持续净流入周数超过23周，年初至今流入总量已超过330亿美元。中国证券投资者保护基金27日披露数据显示，上周证券市场交易结算资金银证转账净流入648亿元，此前四周均为净流出。

　　从市场分类的角度看，EPFR的监测数据显示，2月份第三周，主要股票市场基金都呈现资金净流入状态，流出的力量主要来自货币市场。整体看，上周(截至2月20日)货币市场基金净流出321亿美元，股票市场基金吸引新资金85.8亿美元，债券市场基金净流入34.7亿美元。

　　从国家层面来看，EPFR的监测数据显示，中国股票基金再次表现突出，资金净流入的持续时间达到24周，总流入量为126.5亿美元，远超过另外金砖国家的总和。值得警惕的是，从日度数据来看，自2月20日起，外资开始流出中国股市。

　　业内人士认为，资金短期流出A股的原因有四个：政府出台新“国五条”打压楼市；银行相比去年12月初估值已大幅提升，吸引力减弱；由于今年1月信贷投放过多，担忧中国央行收缩市场流动性；“两会”迫近，对政策不及预期的担忧，导致避险情绪上升。

　　不过更多的分析人士称，从过去两年资金持续青睐A股来看，新兴市场国家的经济复苏才是全球资金的兴奋点。汇丰最新报告显示，1月份新兴市场经济增长加快，涵盖16个发展中经济体采购经理人指数(PMI)升至53.9%，创下2012年2月份以来最高水平。

　　中投证券策略分析师张捷判断，全球资金相信，今年上半年美联储会将注意力更多集中于刺激经济更加稳健和强劲的复苏，调整QE的概率并不大，风险偏好模式会延续以往，更多地青睐新兴市场股票、债券、不动产。新兴市场股票基金年初至今的流入总量达330亿元，其强烈的兴趣起源于经济复苏态势。

　　此外，可以佐证的是，国际黄金期货价格已连续3个月下跌，日元则连续5个月贬值，作为全球低风险资产的代表，其持续疲软表明全球资金的风险偏好确实已上升。经济学家预计，随着全球经济逐步从低谷复苏，未来更多的资金将继续流向股票市场。而横向比较看，新兴市场股票的估值更低。

　　据此，国泰君安就认为，现在正处于投资时钟的弱复苏阶段，股票将成为大类资产中最有价值的投资品种，推荐早周期的行业，包括金融服务、地产以及汽车。因为黄金价格趋势性下跌，需要回避贵金属股票。