转融券明起试点 股民担心大盘会狂泻

　　专家：不会改变市场方向

　　老股民：最大影响在心理层面

　　日前，中国证券金融股份有限公司(证金公司)向媒体表示，转融券业务试点的各项准备工作已基本就绪，将于2月28日(周四)正式推出。作为融券业务的有力保障，转融券增大了做空股票的供给，这让不少股民担心，新增加的做空途径，会否给A股带来巨大压力？

　　股民担心

　　转融券会带来大盘狂泻？

　　“2月28日起90只股票可以转融券，这句话背后是什么意思呀。我有个深度被套的股票中兴通讯就在这个90只里。转融券做空，对小散有啥影响？”昨天收盘后，投资者“晏子UED”在里焦急地问。如“晏子UED”一样担心转融券将给大盘带来压力的投资者并不少，甚至有投资者表示，转融券将导致大盘狂泻。事实到底如何？

　　按照现有规则，证券公司只能使用自有证券办理对其客户的融券。借助即将试点的转融券业务，当证券公司自有证券不足时，可以向证金公司借出股票，再转借给客户。而证券公司借给券商的股票，则来自符合条件的机构投资者。也就是说，转融券主要发生在证金公司和券商之间，而融券才是券商和普通投资者之间的业务。不过，转融券对普通投资者也并非完全无影响，因为普通投资者从券商处融到的证券，可能来自券商从“上游”的证金公司那借出的。

　　资深股民王先生则“淡定”地表示，转融券对多数股民来说，最大的影响还是心理层面。“市场不好的时候，转融券可能会放大利空的杀伤力。但做空也是有风险的，如果在市场估值处于合理位置时依然卖空，将来则要在高价买回股票归还，所以做空方也不可能随意卖空。”王先生认为，转融券推出增大了市场做空的筹码，对市场有一定影响，但不会太大，普通投资者不必“谈空色变”。

　　专家说法

　　私募：对市场影响偏负面

　　中长期看有助于降低市场整体波动性

　　证金公司表示，首批转融券试点标的股票为90只，其流通市值接近A股流通市值的50%。对于即将试点的转融券，一方面有人认为只是完善了市场交易机制的配套制度，总体来看其作用是中性的，中长期来看，不会因为转融券推出造成市场下跌；但另一方面，转融券业务试点的推出，客观上增加了融券交易的证券来源，市场担心放大融券卖空规模的分析也并非凭空想象。

　　私募人士明曜资产董事长曾昭雄表示，转融券业务的推出对市场整体影响偏负面，转融券推出拓宽融券来源、降低了融券的成本、完善了做空机制，机构做空动力增强。不过，他认为，转融券的推出有利于私募更好地发挥做空策略，增加了机构获利的工具，对机构的影响是偏正面的。另一私募人士--深圳清水源投资总经理周秀萍则认为，从本周来看，市场还是比较平稳。“短期看，转融券的标的只有90个，且都是低估值的大蓝筹，但做空的动力不足，对市场影响有限，但从长期看，转融券的标的范围扩大，对市场的影响比较大。”

　　海通证券首席经济学家李迅雷则表示，即便所有券种都可以融券做空，也不必担忧会改变市场的方向，西方成熟市场的历史已经证明市场的熊牛是由企业基本面决定。“从中长期来看，融资融券业务的扩大有助于降低市场整体波动性，提高市场流动性。”

　　谁受益最多

　　增加新业务券商股周一大涨

　　但对券商业绩短期难有明显提升

　　作为初期试点工作，转融券的推出并非覆盖整个券商体系，首批进入试点的券商只有11家，分别是中信、光大、广发、国泰君安、国信、海通、华泰、申银万国、招商、银河和中信建投。按照规定，证金公司融入证券的费率定为3天期1.5%、7天期1.6%、14天期1.7%、28天期1.8%、182天期2%；融券给券商的费率定为3天期4%、7天期3.9%、14天期3.8%、28天期3.7%、182天期3.5%。券商从证金公司融到证券后，再融出借给普通投资者，从中赚取差价。

　　对此，东方证券表示，转融券推出将有效打破融资融券业务发展瓶颈，转融券对券商开展融资融券业务将更有帮助，在行业创新加速背景下，看好券商股长期的价值。这样一则消息对券商股的提振也是显而易见的。本周一开盘，19只券商股全部实现上涨，收盘时仍有13只个股飘红。

　　不过，东莞证券南京玉兰路营业部投资顾问高兢则分析，转融券的推出增加了券商的业务，对券商肯定是好事，但对券商业绩短期难有明显提升。“券商的主要收入来源还是佣金，所以即便转融券增加了券商做空股票池供给量，但实际上对券商业绩不会有太大的提升。”