利空出尽将迎利好 七大信号预示A股变盘在即

　　利空出尽迎利好

　　近几个交易日来，市场投资者对后市的观点分岐极为明显，这使得目前整体市场情绪表现极为谨慎，从而压制了股指的上涨动能。而行为预期的角度来看，我们认为，如果这种谨慎情绪在中短期内不能得到逐步缓解，这将会促使多头采取离场观望的应对策略(将会导致股指再次陷入调整).

　　导致近期股指走势极为疲软的主要原因，除了相对偏紧的货币政策，还有就是地方融资平台问题、以及房地产调控效果问题已经导致投资者不敢买入相关银行、地产等股本流通规模较大的周期性个股。但是，需要注意的是，中国地方债务问题跟欧债问题是有所区别的(风险可控性较欧债高)。因此，实际上目前这些客观因素更多的是对投资者的心理产生阶段性的影响，而不会导致中国经济出现很严重的问题。这是需要部份过渡解读的投资者需要关注的。

　　市场情绪监测

　　最新综合情绪指数由前期的42.67继续回落至目前的41.79，这表明了目前市场整体情绪依然保持谨慎为主，而如果这种谨慎情绪在中短期内不能有所突破，那将会一定程度上导致部份多头情绪转向失望，这将会推动股指再次进入调整行情。

　　偏差分析

　　近两个交易周以来的舆情信息显示，无论是A股、还是H股的银行、地产板块个股均在不同程度上受到海外基金、以及社保和公募基金等机构投资者的抛售，这反应出目前整体市场是极为担扰地方债务问题、以及地产控调取得成效问题的。

　　而结合相关股指的走势、以及板块的表现，可以看出虽然H股中相关银行、地产跌幅较大，但A股中相关银行、地产个股的跌幅是极为有限的。这也意味着受到地产调控问题、以及地方债务总是影响较大的个股板块在后期的下跌动能已经极为有限(风险已经提前释放).

　　因此，基于以上的这种情况分析，我们认为，目前的这种利空情绪更多的是对投资者心理层面产生短期的阶段性影响。也就是说，在大盘股下跌动能已经极为有限的情况下，目前的股指实际上已经处于相对底部站稳。

　　总的来看，我们认为，虽然目前部份金融、地产类个股受到利空的压制，但其实际上在其可下跌空间已经极为有限、以及流动性收紧空间极为有限的情况下，股指的下跌空间已经极为有限。因此，投资者在目前应该积极布局部分估值偏低的周期性个股、或者是成长性较好的个股机会，而不是对后市持有过度谨慎的态度。

　　七大信号预示A股变盘在即

　　昨日，受隔夜美股大涨影响，沪深两市股指大幅跳空高开，盘中宽幅震荡，收盘小幅涨跌，日K线均收出带较长下影的小阴线。市场分析人士认为，在大盘权重股下跌动能已经极为有限的情况下，目前股指实际上已经在相对底部站稳，短期调整有望结束，大盘阶段性方向仍然是震荡向上。归纳起来，分析师当前看多的主要理由有以下七条。

　　其一，上证指数三连阴，但累计跌幅不到1%，且成交量持续缩减。空头看起来气势汹汹，但劳而无功，露出“跌而不凶”疲惫的马脚。

　　其二，权重股尤其是中国石化（600028）主力刻意打压的痕迹非常明显。形态上看，该股已先于大盘调整达11个交易日，但中石化的石化业务正处于一个有望持续多年的周期性复苏初期，破位下行有诱空之嫌。此外，银行板块的下跌对大盘造成一定的拖累，在此情况之下大盘依然表现出顽强的一面，说明多头主力仍主导着大盘。

　　其三，目前各家券商已陆续发布了2011年下半年投资策略报告，披露了专业机构的预测展望。从已公布研究报告的30家券商看，对下半年走势七成看好，无一看空。整体上，机构认为，A股估值低于近四年平均估值水平，部分行业动态市盈率水平已在10倍以下，以蓝筹股为代表的上证50估值水平也达到了历史新低，甚至要低于2005年股市低迷期以及2008年金融危机股市低点之时的估值水平，股指具备一定估值修复空间。

　　其四，根据调整后的经济增长、通胀、大宗商品价格预测，更新自上而下的盈利预测，沪深300指数2011~2012年盈利增幅分别为17.4%、12.8%，较之前的预测分别低5.3、3.9个百分点。但是，任何潜在的盈利预测下调不会对市场造成显著负面影响，因为A股前期的回调已经在很大程度上体现了盈利预测下调的风险。

　　其五，从市场利率指标、6月份的数据来看，环比都出现了比较明显的改善。现在政策最大的压力还是物价，而7月份之后物价的基数效应正在变小，货币政策在上半年收得很紧，并且货币政策的效应明显有一个滞后期，因此，下半年宏观调控需要面对的流动性压力将减小，政策环境应该比上半年要好。

　　其六，中期内市场上行的主要推动力量，将来自投资者对通胀可控、政策微调和经济软着陆新的预期，以及政策、经济相继见底后市场预期的实质性改善。而短期来看，近期政府在中小企业信贷、保障房融资、财政支出及对通胀的判断等方面均发出了正面的信号。

　　其七，从外围市场影响看，虽然目前部分金融、地产类个股受到利空的压制，H股中相关银行、地产跌幅较大，但A股中相关银行、地产个股的跌幅却极为有限。这也意味着受到地产调控问题、以及地方债务影响较大的板块在后期的下跌动能已经极为有限，风险已经提前释放。