多晶硅价格反弹 12家公司受益(股)

　　多晶硅领涨化工行业周涨幅5.38%

　　化工市场迎来开门红，多条产业链进入传统旺季

　　化工市场迎来新年开门红。据生意社价格监测，上周工信68价格涨跌榜中环比上升的商品共25种，己二酸、多晶硅、正丁醇领涨。其中多晶硅价格大涨，成为市场亮点。

　　生意社化工行业分析师张明表示，今年的化工市场启动较早，光伏产业的多晶硅、聚氨酯产业链的己二酸、化肥产业的尿素、氟化工产业链的R22、R134a等多个产品领涨。

　　据介绍，化工市场中，涨幅较大的己二酸周涨幅达到4.67%，涨幅较年前大幅扩大；跌幅冠军PTFE分散树脂的周跌幅仅在-2.02%，跌幅较年前也大为收窄，为化工行业新年开门红奠定了基础。另外，受益于国际市场成交价格的大幅上涨以及东北、中原地区春耕需求的启动，尿素价格也大幅上涨。己二酸、正丁醇等有机产品上涨则是因为一方面得到有力的成本支撑，一方面较低的装置开工率使得厂家在产品定价权上占据主动。

　　张明认为，多数产业链将进入传统旺季，厂家提前炒作，融合国际市场利好，一季度开局将令人满意。

　　此外，记者了解到，长假过后，多晶硅价格也出现暴涨。据生意社监测数据显示，从2月16日到2月22日，7天内多晶硅出厂均价自13万元/吨涨到13.7万元/吨，周涨幅达5.38%。

　　对此，张明认为，促成上周多晶硅上涨的最大利好来自于中美两国的“双反”调查，这给处于寒冬的中国光伏产业带来了一缕曙光。有市场分析显示，经过去年四季度的去库存之后，市场上流通的光伏产品减少。加上美国“双反”造成国内大部分多晶硅的生产企业停减产，多晶硅产能过剩问题得到部分解决。

　　生意社分析师袁婷认为多晶硅后市价格将会继续上涨，但具体上涨情况业界说法各异，最终价格估计不会高于20万元/吨，之后将在很长一段时间保持稳定。(证券时报)

　　新大新材(300080)：切割刃料龙头未来产能释放保高速增长

　　业绩数据：2010年三季度，公司实现营业收入3.08亿元，净利润4406万元，同比分别增长106.55%和65.19%。1-9月合计收入7.93亿元，净利润1.16亿元，比上年同期分别增长124.58%和108.38%。全面摊薄每股收益0.82元，其中第三季度贡献0.31元。

　　业绩点评：第三季度公司主营产品晶硅片切割刃料销量大幅提高，因此营业收入大幅增长；然而受上游碳化硅价格上涨影响，毛利率为19.58%，环比2季度下降4个百分点，尽管费用率较上半年下降0.5个百分点，营业利润仍出现环比下滑；营业外收入占到净利润的28.9%，主要为企业扶持资金收入。

　　公司未来看点：(1)产能积极扩张。今年年底到明年，光伏上游厂商进入扩产期，太阳能晶硅片切割刃料需求巨大。作为行业龙头，供不应求的局面仍将延续。公司目前加快募投项目建设，预计产能今年年底达到4万吨，到2012年将达到6.5万吨；(2)布局上游降低成本。公司设立全资子公司布局上游碳化硅专用微粉，这部分材料占到晶硅片切割刃料总成本90%左右。预计明年下半年投入生产，将有效降低成本；(3)产品结构逐步改善。公司废砂浆回收业务收入占比不断增加，同时公司也将开工建设半导体晶圆片切割刃料项目，改善产品结构单一的状况，并提升公司业务的综合毛利率。

　　机构持股：十大流通股东中机构投资者占据八席，持仓达到722万股，增仓明显。

　　盈利预测与投资建议：预计公司2010-2012年EPS分别为1.17元、1.72元和2.34元，PE为43.6X、29.7X和21.8X。公司IPO募集资金尚有4亿未确定投向，未来几年高速增长可持续，维持公司“推荐”的投资评级。(长城证券周涛徐超张霖)

　　恒星科技(002132)：投资太阳能电池片延伸光伏产业链

　　在太阳能光伏产业链上，上游来看，目前公司已经拥有洛阳万年硅业26%的股权，原规划产能是3000吨，后因为多晶硅价格大幅波动只建设了约400吨的产能规模，未来若市场好转并维持稳定，公司或将晶体硅产能扩大；中游来看，公司切割钢丝项目明年4月份产能将达到5000吨，明年年底产能可突破1万吨，募投项目完全投产后产能可达2万吨；此次投资建设100MW晶硅太阳能电池片项目，是公司向太阳能光伏产业链下游迈出的重要一步，完整的产业链条已现雏形。我们在之前的报告中曾分析了公司的定位和发展战略，指出公司未来将在光伏产业等新能源领域继续开拓、做大做强，此次公司投资建设硅片新项目符合我们的预期。项目建成后，将充分发挥了公司现有产品的优势，有效提升公司的核心竞争力和抗风险能力。

　　晶硅太阳能前景广阔，拥有完整产业链的企业将获取较高利润。

　　多晶硅行业近年来的发展持续超市场预期，随着多晶硅成本的下降，晶体硅太阳能电池正成为主流。近期江西赛维LDK将获得国开行不超过人民币600亿元(合89亿美元)的授信支持扩大现有生产规模，以及无锡尚德将其薄膜电池生产线改建成晶体硅太阳能生产线，即是最好的例证。随着国内外光伏市场的增长，特别是我国“十二五”期间对新能源产业的大力支持，未来多晶硅市场发展前景依然广阔，拥有完整光伏产业链的企业，将会以较低的成本获得较高的利率。

　　向新能源、新材料方向转型是公司长期发展趋势。

　　公司目前正处于一个关键的转型时期。从传统业务来讲，除钢帘线项目还能维持较高毛利水平外，镀锌钢绞线受电网投资下降的影响毛利率已经非常低，PC钢绞线也是只能维持正常的毛利水平。在国家积极发展新能源、新经济的背景下，公司也在积极谋求转型，已把“新材料、新能源”作为公司规划发展的目标。根据我们调研得到的资料，“十二五”期间正是公司的“第四个五年计划”，在国家转变发展方式的大的背景下，公司除在新能源行业积极开拓外，未来也考虑在新材料方向寻找新的增长点。

　　维持公司“推荐”评级，股价仍有50%以上的提升空间。

　　公司此次投资硅片项目不会对今年营业收入及利润造成影响，明年还要看该项目的具体进展情况。目前公司传统业务钢绞线、钢帘线和PC钢绞线以及新建切割钢丝项目将在最近两年贡献主要利润。

　　我们维持公司2010/2011/2012年EPS分别为0.38/1.25/1.66元的业绩预测，目前股价对应市盈率分别为89、27、20倍。2012年公司业绩弹性较大，若切割钢丝项目进展好于预期则公司业绩仍有提升空间。按照2012年30倍PE计算公司股价较目前有50%左右的上升空间，我们维持公司“推荐”评级。(国信证券郑东秦波)

　　三峡新材(600293)：估值不具备优势

　　投资要点：