“喝酒吃药”行情重现 掘金14只大消费概念股(10)

　　比亚迪调研简报：经营反转趋势明显

　　类别：公司研究机构：招商证券股份有限公司研究员：汪刘胜，唐楠日期：2013-01-11

　　事件：

　　近期我们调研了比亚迪公司，我们认为经过两年多的调整，比亚迪已经具备二次腾飞基矗公司未来经营亮点在于传统汽车业务的强势复苏，纯电动汽车推广进展良好，手机代工业务处于底部向上，光伏业务亏损逐年较小，业绩弹性较大，经营反转趋势明显，维持“审慎推荐-A”投资评级，未来两年公司发展将出现明显的改善。

　　评论：

　　1、公司去年汽车销量约45.6万辆，今年有望达到58万辆

　　根据中汽协数据，比亚迪2012年全年销量约45.6万辆，同比微增约2.3%。公司产品在销量结构有明显改善，凭借S6、G6、L3和速锐销售占比上升，平均产品销售价格比2011年有进一步提升。

　　新车型方面，3月份思锐和秦有望上市，5月份推出M6，S62.0Ti版计划在7月上市，年底发布同奔驰合作开发产品Denza。凭借着速锐优良品质和高性价比，我们预计速锐今年有望保持月销售过万业绩，带来10万销售增量；新车型思锐预计销售增量可达2.5万；S62.0Ti版上市加强SUV产品竞争力，在竞争激烈环境下可保当前销量水平。考虑到速锐对3系轿车的部分替代，我们预计2013年全年汽车销量有望达到58万辆，同比增长27%。

　　2、汽车产能利用率提升，业绩向上弹性大