环保部将发布300余项环境标准 6股风云再起(5)

　　中电环保:项目复工带动业绩增长,关注新业务发展情况

　　中电环保 300172

　　研究机构：湘财证券 分析师：朱程辉 撰写日期：2013-01-24

　　事件:

　　公司发布业绩预告,2012年营业收入同比增加51.1%,归母净利润同比增加23.81%,全面摊薄后每股EPS为0.44元,对应当前股价PE为33倍。

　　核电复工、非电行业拓展推动业绩增长

　　公司营收获得较快增长来源于:1、延期的部分核电、火电项目逐步恢复实施,相应收入确认增加;2、非电行业废污水处理项目的实施,使得公司凝结水精处理、废污水处理及中水回用等业务实现大幅增长;3、收购南京国能环保后,公司在水汽集中监控和化学注入系统、技术贸易等新领域,也实现了部分销售收入。

　　竞争加剧、项目延缓拉低利润增速

　　年度利润增速低于营收增速源自:1、火电新增项目增速放缓,竞争加剧导致毛利率降低;2、核电项目由于技术和工程管理要求提升,以及项目实施周期加长,增加了项目实施的成本;3、公司加大了在非电行业水处理、市政污水处理、污泥处臵及大气治理领域等新领域的拓展,导致销售费用的提升。

　　盈利预测与评级