医药行业：辅助生殖迎来契机

　　据悉，二胎政策放开可期，辅助生殖热潮将至。近日中国社科院人口与劳动经济研究所所长蔡昉在接受访谈时指出，二胎政策推出指日可待，由于：1)环境污染和生活压力导致男性精子数量和质量下降；2)女性生育年龄推迟，目前我国不孕不育发病率高达12.5%-15%，且有逐年增加的趋势。我们认为，二胎政策的放开将推动我国辅助生殖市场加速发展，带来200亿元的巨大市场容量，辅助生殖相关用药企业和医疗服务机构有望受益。

　　我们认为，高端生物药促卵泡激素有望成为下一个重磅炸弹，长春高新(000661)、丽珠集团(000513)等相关上市公司将迎来发展契机。在女性不孕不育症治疗中，促卵泡激素(FSH)是必不可少的药物，现有市场容量超过20亿元，且每年以30-35%的速度增长。目前国内市场的重组促卵泡激素只有瑞士雪兰诺和欧加农的进口产品，价格昂贵(330元—350元/75IU)。而尿提取促卵泡激素市场主要被丽珠集团占据，价格较为便宜(200元-220元/75IU)，但纯度和药效较重组产品稍差，2012增长50%实现近3亿销售收入。金赛药业 (长春高新)的促卵泡激素是第一个国产重组产品，价格是进口产品的一半(预计定价180元/75IU)，安全性和疗效都较好。我们预计该产品有望于2013年上半年获批，上市后将凭借低价优势迅速形成进口替代。